这其实并不重要 如果你试图将区块链建模为一种商业模式，你就会面临一个根本性的问题——它们实际上并不是企业，也不“拥有”任何东西。 真正企业的收入很重要，因为它们来自于它们拥有的东西，比如知识产权等。 相比之下，区块链是完全开源的，设计上可以被分叉等——没有任何企业是这样的。 但是如果你试图强行推动链/商业的类比，那么区块链“拥有”的东西最接近的是什么？ TVL（总锁仓价值） 为什么？去中心化应用（dApps）都是可分叉/可移植的，因此区块链显然不拥有这些应用——每个EVM链上都可以有一个Aave实例，甚至可以把它放在Solana上。 但是Aave不能将已经在以太坊上的TVL迁移到其他链上，这是用户的选择。 这才是真正的摩擦点……因此也是真正的护城河。 来自应用的收入并不重要，因为这些应用可以在任何地方获得收入，唯一使其“粘性”/“拥有”的原因是与之相关的TVL是粘性/拥有的…… 所以当然，收入是一个相关的指标，但它就像是TVL的微弱反映…… 编辑：当然，用户也可以迁移TVL，所以链也并不真正拥有这些……所以，再次强调，类比是危险的，但如果你执意要做链：商业的类比，我认为TVL是你最关心的指标……