0/ Ethereum 不僅僅是一個區塊鏈。 它正在成為互聯網的公共層，對其進行估值需要一個新的框架。 這是一篇由 @wmougayar 發表的客座主題，基於他的最新報告： “互聯網對 Ethereum 的藍圖：公共財估值框架。”

1/ 報告的核心論點：Ethereum 像是一種全球公共財：非競爭性、非排他性，並且能夠促進系統運作。 這使它與互聯網、GPS 和 TCP/IP 同屬一類。 就像早期的互聯網一樣，它的真正價值在很大程度上是看不見的。

2/ “互聯網 vs. Ethereum：分層比較。” - 互聯網 = 資訊協議 - Ethereum = 價值協議 - 兩者都能促進龐大的生態系統 - 兩者都作為中立的全球公共財運作 這是我們擁有的最接近的歷史類比。

3/ Ethereum 現在是一個互聯網規模的基礎設施。 就像互聯網一樣，它的力量依賴於全球貢獻者的網絡：客戶端團隊、研究人員、審計員、標準機構、安全審查員、開源開發者和教育者，他們讓它持續運行。

4/ 本報告介紹了一個三部分的框架，用於評估以太坊作為公共財的價值： - 捕獲價值（金融層） - 流動價值（經濟貢獻） - 信任盈餘（消費者盈餘） 這三者共同揭示了以太坊的真正系統重要性。

5/ 作為一個公共利益平台，以太坊的優勢需要思維的轉變： 基於流動的經濟活動而非手續費， 經濟結算而非每秒交易量（TPS）， 長期信任最小化而非短期收益， 以及機構採用而非鏈對鏈競爭。

6/ “以太坊信任盈餘方程式” 信任盈餘 = 減少結算摩擦 + 減少驗證成本 + 減少對手風險 + 減少詐騙 + 減少對帳開銷。 這個“信任紅利”在全球範圍內累積。

7/ 結論：Ethereum 並不是在與其他區塊鏈競爭。 它是在與全球協調的現狀競爭。 正如互聯網重新組織了資訊，Ethereum 正在重新組織價值。 這是一項公共利益——也是21世紀最重要的公共利益之一。