Vor ein paar Tagen haben wir darüber gesprochen, wie man die aktuelle Korrektur an den US-Märkten sieht: Der Kernpunkt ist, dass wir die Anpassung der Bewertungen auf kleinerer Ebene betrachten, und nicht einen massiven Zusammenbruch (wie bei einem Platzen der Blase). Ich habe zuvor über meinen Rahmen zur Betrachtung von Marktkorrekturen gesprochen, der lautet: „Bewertungen senken, Ergebnisse senken, Logik senken“. 1) Bewertungen senken bedeutet, die durch Bewertungssteigerungen erhöhten Aktienkurse auf ein relativ angemessenes Niveau zu bringen; 2) Ergebnisse senken bedeutet, dass die tatsächlichen Ergebnisse hinter den Erwartungen zurückbleiben oder sogar katastrophal sind, und die Fundamentaldaten nicht ausreichen, um den Aktienkurs zu stützen; 3) Logik senken ist das Schlimmste, da es bedeutet, dass die grundlegende Investitionslogik des Unternehmens oder der Branche zerstört wird, wie z.B. durch bedeutende politische Änderungen, gescheiterte technische Ansätze oder nicht nachhaltige Geschäftsmodelle. Es ist offensichtlich, dass die meisten Titel sich im Zustand der Bewertungsanpassung befinden, während nur eine kleine Anzahl von Aktien hinter den Erwartungen zurückbleibt oder die Prognosen nicht erfüllt, was zu einer Ergebnisanpassung führt, aber die logische Anpassung sollte noch weit entfernt sein. Anfang des Jahres hier