La opinión de Bernstein (de su informe del 7 de enero) sobre las ventas de H200 de NVIDIA a China: El mayor riesgo a corto plazo para las empresas chinas de semiconductores de IA es la aprobación de las ventas de H200 de NVIDIA en China. Según nuestra verificación de canales, los CSP en China pueden haber declarado más de 1.5 millones de demanda de H200 esperando la aprobación del gobierno. Reuters ha publicado recientemente su opinión de que hay más de 2 millones de pedidos tentativos y 700K de inventario. La verificación de canales indica que el gobierno chino puede permitir que se vendan algunos H200 en China, pero intentará imponer una proporción para la mezcla local/global de modo que las ventas de H200 puedan llenar parcialmente la brecha de suministro en 2026/27, pero al controlar la mezcla cuidadosamente no debería afectar el crecimiento de ingresos de los jugadores locales a medida que la oferta local aumente. Creemos que el gobierno sería cauteloso con esa proporción y al ajustarla a tiempo podría mantener el control sobre las ventas de H200 para evitar interrupciones en la cadena de suministro local.