La opinión de Bernstein (de su informe del 7 de enero) sobre las ventas del H200 de NVIDIA a China: El mayor riesgo a corto plazo para las empresas chinas de semiconductores de IA es la aprobación de las ventas del NVIDIA H200 en China. Según nuestra comprobación de canales, los CSP en China podrían haber declarado una demanda de más de 1,5 millones de H200 a la espera de aprobación gubernamental. Reuters ha publicado recientemente su opinión de que hay >2 millones de pedidos tentativos y 700.000 de inventarios. La comprobación de canales indica que el gobierno chino podría permitir la venta de parte del H200 en China, pero intentará imponer una proporción para la mezcla local/global para que las ventas del H200 puedan cubrir parcialmente la brecha de oferta en 2026/27, pero controlando cuidadosamente la mezcla no debería afectar al crecimiento de los ingresos del actor local a medida que la oferta local aumenta. Creemos que el gobierno sería cauteloso con esa proporción y, ajustándola a tiempo, podría mantener el control sobre las ventas de H200 para evitar interrupciones en la cadena de suministro local.