Debatiendo escribir sobre algo desde una perspectiva líquida respecto al debate entre tokens y acciones. Los derechos de los tenedores de tokens hasta ahora han sido descuidados. Tiene sentido otorgar más derechos a los tenedores de tokens y limitar la bifurcación de valor entre los tokens y alguna estructura de acciones externa para respaldar adecuadamente el flujo de caja. Sin embargo, los tokens y cómo son utilizados por los equipos difieren enormemente de las acciones tradicionales. Las empresas tradicionales no dependen de la incentivación y coordinación de actores para que un producto funcione. Las redes y protocolos a menudo requieren esto, ya sea por la seguridad de la red o para impulsar la liquidez y resolver el problema del inicio de capital. Casi se puede enmarcar cuando un TGE de un protocolo aún está en pre-IPO, dado que la economía del lado de la oferta suele superar al lado de la demanda. Si un protocolo crece lo suficiente como para que los ingresos generados y el valor devuelto a los tenedores de tokens superen cualquier inflación del lado de la oferta, entonces esto se clasificaría como el momento real de IPO. Las ICOs en general pueden terminar siendo rondas pre-IPO donde asumes el riesgo de una inversión de riesgo pero con volatilidad de precios. Aún no tienes garantías de un ajuste a largo plazo del PMF o flujos de caja. Digo esto porque cualquier empresa que realiza un IPO ha logrado lo anterior y ahora está lista para la inversión en el mercado público. La mayoría de los tokens son simplemente empresas pre-IPO con volatilidad de precios que no tienen garantías de éxito.