Обговорюю написання з ліквідної точки зору щодо дебатів про токени та акції. Права власників токенів досі були занедбані. Логічно надати більше прав власникам токенів і обмежити біфуркацію вартості між токенами та зовнішньою структурою капіталу для належного фінансування грошового потоку. Однак токени та спосіб їх використання командами суттєво відрізняються від традиційних акцій. Традиційні бізнеси не покладаються на стимулювання та координацію акторів для функціонування продукту. Мережі та протоколи часто вимагають цього — чи то безпека мережі, чи бутстреп ліквідності для вирішення проблеми початку переїзду. Можна майже визначити, коли протокол TGE ще до IPO, враховуючи, що економіка пропозиції зазвичай переважає попит. Якщо протокол зростає настільки, що отриманий дохід і вартість, повернена власникам токенів, перевищують будь-яку інфляцію з боку пропозиції, це буде класифікуватися як фактичний момент IPO. Загалом ICO можуть бути раундами до IPO, коли ви берете на себе ризик венчурної інвестиції, але з волатильністю цін. Ви все одно не маєте гарантій довгострокової відповідності PMF чи грошових потоків. Я кажу це тому, що будь-яка компанія, яка проводить IPO, досягла вищезазначеного і тепер підходить для інвестування на публічному ринку. Більшість токенів — це просто компанії до IPO з ціновою волатильністю, які не мають гарантій успіху.