WELLS FARGO ПРОСТО НАЗИВАЮТЬ ВЕРШИНОЮ І ніхто не хоче цього чути. Технологічний сектор знизився до нейтрального. Чи не ведмежий. Просто нейтральний. Найввічливіший спосіб Уолл-стріт кричати «забирайся, поки можеш». Цифри, які вони бояться вимовляти вголос: ПРІРВА ВАРТОСТІ: Акції технологічних компаній: 46× прибуток. Середнє значення S&P 500: 29×. Це 59% премії для сектора, який торгує обіцянками на майбутнє, сидячи при цьому на нинішній крихкості. Минулого тижня Nvidia різко впала. За ним пішов і Палантір. Не на поганому заробітку. Про оціночну реальність нарешті пробиває наративний щит. Стратег Wells Fargo Дуглас Біт не сказав, що потрібно продавати все. Він сказав "обрізати холдинги". «Зафіксуйте прибуток». Еквівалент Уолл-стріт кричати про вогонь пошепки. ЩО ВОНИ НАСПРАВДІ КАЖУТЬ: «Сильні довгострокові перспективи штучного інтелекту» перекладається: історія недоторкана. «Короткострокові ризики» в перекладі: математика перестала працювати півроку тому. «Завищені очікування» перекладається: немає місця для помилок. Коли великий банк каже клієнтам фіксувати прибуток після того, як за два роки сектор зріс на 120%, вони не проявляють обережності. Вони стоять попереду виходу. УСТАНОВКА ІДЕАЛЬНО ПІДХОДИТЬ ДЛЯ ЗГОРТАННЯ: Nvidia на $4,8 трлн залежить від бездоганного виконання. Нуль геополітичних потрясінь. Нескінченне масштабування енергії. Витримані мультиплікатори P/E 60×. 90% виробництва на Тайвані. SoftBank вже вийшов з $5,8 млрд. Прем'єр-міністр Японії проводить червоні лінії. Китай погрожує ударом у відповідь. Wells Fargo бачить ту саму карту залежностей, яку бачать усі. Вони просто перша велика установа, яка готова його надрукувати. СЕНТИМЕНТ – ЦЕ ПАСТКА: «Бичачі настрої роблять сектор вразливим до розчарування». У цьому реченні міститься вся торгівля. Коли оптимізм одностайний, коли оцінки вимагають досконалості, коли ніхто не вірить, що музика припиниться, спад не є поступовим. Вона вертикальна. Ви не отримуєте попередження двічі. У 2000 році аналітики заявили, що «урізати інтернет-активи» на рівні 40× прибутку. Через півроку ці компанії втратили 80%. ІСТОРІЯ ПРО ШТУЧНИЙ ІНТЕЛЕКТ НЕ ПОВИННА ВМИРАТИ, ЩОБ ТЕХНОЛОГІЇ ЗАЗНАЛИ КРАХУ.* Йому просто потрібно сповільнитися. Пропустити одну чверть. Розчарую одним керівництвом. Визнайте одне обмеження. При 46× заробітку уповільнення не відрізняється від катастрофи. Wells Fargo подав вам сигнал на вихід. Ввічливо. Професійно. З усіма необхідними застереженнями, щоб уникнути паніки. Розумні гроші все одно це почули.

ВОНИ БУДУЮТЬ МАШИНУ, ЯКА ПОКЛАДЕ КРАЙ КАПІТАЛІЗМУ В ТОМУ ВИГЛЯДІ, В ЯКОМУ МИ ЙОГО ЗНАЄМО OpenAI потребує $1,4 трлн. Не хоче. ПОТРЕБ. Їхній дохід у розмірі $20 млрд сьогодні має становити $650 млрд, інакше вся операція зазнає краху. Це 32-кратне зростання за 5 років, тоді як їхня флагманська модель вже посідає 95-те місце, оскільки конкуренти відповідають продуктивності за ціною на 20% нижчою. Математика – не математика. Але ось справжній кошмар: щоб забезпечити цю гонку озброєнь за допомогою штучного інтелекту, Америці потрібно від 25 до 40 нових ядерних реакторів, введених в експлуатацію до 2028 року. Не затверджено. Не заплановано. ОПЕРАТИВНИХ. Це перепідключення всієї енергетичної мережі США за 36 місяців для машин, які можуть ніколи не принести обіцяного прибутку. Конфіденційні моделі JPMorgan підтверджують те, про що шепочуть інсайдери: OpenAI спалює 46 мільярдів доларів до 2029 року, тоді як «некомерційна» місія, яка заслужила довіру громадськості, перетворилася на корпорацію, яка максимізує прибуток. Початковий фонд тепер володіє лише 26% акцій. Податкові пільги забезпечені. Підзвітність випарувалася. SoftBank щойно надрукував 16,6 мільярда доларів прибутку на папері за оцінкою, повністю побудованою на майбутніх обіцянках, а не на поточних прибутках. До 2027 року кожне американське домогосподарство побачить це у рахунках за електроенергію. Кожен платник податків вже субсидує напівпровідники. Кожен платник податків фінансує реактори. Тим часом Китай спостерігає і будує свою власну версію, не скуту вимогами прибутку або публічними ринками. Це вже не компанія. Це референдум про те, чи виправдовує штучний загальний інтелект перебудову самої цивілізації. Венчурні капіталісти ставлять на трильйони вірять, що суперінтелект прийде до 2029 року і вирішить все: рак, клімат, бідність, саму смертність. Напевно, вони помиляються. Але вони вже витратили ваші гроші, щоб довести це. Якщо виручка за 1 квартал 2026 року не дотягне на 10%, найдорожчий стартап у світі стане найдорожчим крахом у технологічній історії. Запалюється запобіжник. Радіус вибуху глобальний. І за це ніхто не голосував. Повне глибоке занурення тут -

БРЕХНЯ КРЕМНІЄВОЇ ДОЛИНИ НА $170 МІЛЬЯРДІВ: БУХГАЛТЕРСЬКЕ ШАХРАЙСТВО ХОВАЄТЬСЯ НА ВИДНОТІ Вони називають це інновацією. У документах SEC це називається інакше. META, Microsoft, Google, Amazon, Oracle: п'ять титанів непомітно продовжили амортизацію серверів з 3 років до 6 років у період з 2022 по 2024 рік. Перевірені. Юридичних. Розкрито у виносках ніхто не читає. Ось що це означає англійською мовою: 400 мільярдів доларів щорічно витрачаються на графічні процесори Nvidia, які застарівають кожні 12 місяців, знецінюючись так, ніби вони будуть генерувати гроші протягом шести років. Математика проста. Наслідки катастрофічні. До 2028 року цей бухгалтерський маневр призведе до завищеного звітного прибутку на $170 млрд. А не виручка. Чистий фантомний прибуток. Лише META отримує 2,9 мільярда доларів «економії», вдаючи, що сервери зі штучним інтелектом служать 5,5 років. До 2028 фінансового року прибуток Oracle завищений на 26,9%. Кожна модель аналітика, кожна цільова ціна, кожен розподіл пенсійних фондів побудовані на прибутках, які існують лише в електронних таблицях. Nvidia випускає нову архітектуру кожні 18 місяців. Блеквелл сьогодні. Рубін у 2026 році. Кожне покоління робить останнє економічно нічого не вартим для передового ШІ. І все ж баланси ставляться до них так, як вони цінують з віком. Енергетична математика викриває мінус: до 2027 року штучний інтелект вимагає 200 терават-годин нової енергії. Потужність мережі, якої не існує. Норми використання вже падають нижче припущень щодо амортизації. Обладнання, що простоює, все ще амортизується протягом шести років. Коли наприкінці 2024 року Amazon змінив курс і скоротив життя, ринки знизали плечима. Це був попереджувальний постріл. Це не передбачення. Це читання. МЕТА 2024 10-К, сторінка 67. Подання Oracle на 2024 фінансовий рік, примітка 1. Коригування Microsoft 2022, публічно оприлюднено. Всі. Все легально. Все це розроблено для згладжування прибутків за рахунок найбільшого розгортання капіталу в корпоративній історії. До 2028 року сектор планує залучити 1,5 трильйона доларів. Амортизація настає через 36 місяців. Кожна подібна історична бульбашка закінчувалася однаково: не наручниками, а виносками, які перетворювали мільярди на дим. Музика затихла. Ще ніхто не помітив. Повну статтю можна прочитати тут -