想象一下坐在扑克桌前，你的对手在决定跟注或弃牌之前可以免费最后看一眼你的牌。这就是许多链上交易所今天的运作方式。 @tradeparadex 从第一原则重新构想链上市场，使永续合约交易变得公平。 在当前的去中心化永续合约市场中，高速做市商享有对你交易的“免费最后看”，如果交易对他们来说不盈利，他们会在最后一刻取消订单。就好像庄家从不输钱，而你并不是庄家。 这种结构性不平衡对大多数用户来说是看不见的（毕竟用户界面感觉很快），但它以微妙的方式显现出来：你有没有注意到在某些去中心化交易所进行永续合约交易后，你的损失立刻就有一两个百分点？那就是你的对手在偷看你的手牌。 Paradex 的核心论点是，他们可以建立一个更好的游戏，一个通过设计使交易公平的游戏，而不是依赖于你的速度。毕竟，加密货币的目的不是为了让小人物有机会吗？ 永续合约去中心化交易所的景观有两种哲学： A阵营：在链上复制传统金融的微观结构（取消优先权）。 想想 Hyperliquid 和朋友们。超低延迟，价格时间优先，特殊情况取消，以便做市商感到安全并展示紧密的报价。这很迅速，但仍然是一场延迟军备竞赛，做市商保持“免费最后看”，而普通用户则承受滑点。 B阵营：为加密货币的优势重新设计（Paradex）。 Paradex 并不假设传统模型是最优的，而是通过拥抱加密货币的独特优势来重新设计游戏场：链上有效性证明以实现无信任执行，协议级隐私，以及像 RPI 和补充执行协议 RFQ 这样的新订单类型，以原子腿执行来执行大型和复杂的交易。这种第一原则的方法改变了游戏，使其对更广泛的参与者更公平。这个阵营承认区块链不是纳斯达克，不应该试图成为；它们有不同的约束和超能力。 流动性是一个系统，而不是一个数字 Paradex 将流动性视为一个表面，是价格、大小、即时性、信息泄露和执行复杂性之间的 n 维权衡。不同的协议位于那条边界的不同部分：CLOB、RFQ、暗池。你可以沿着它滑动，但不能同时最大化每个轴。Paradex 迎合这种现实，而不是与之抗争。 两个关键领域使“速度游戏”变得不那么重要： 1) RPI（零售价格改善）：一个仅在用户界面上可见的顶级报价，对 API 隐形。做市商将报价标记为 RPI，并发布更紧的价差，因为他们不会被有毒/延迟套利冲击。用户界面交易者自然会以零交易费用获得更好的价格。做市商获得干净的流量；交易者获得更好的成交。 2) RFQ：用于大小和复杂性。路由更大或多腿的订单，而不向整个市场广播你的手牌，保护隐私和价格。 ...