$48B 策略问题 Strategy Inc. 持有 649,870 BTC，价值 483.7 亿美元，但他们的模型正在崩溃。 他们只有 5400 万美元现金，每年欠 7 亿美元的优先股息，他们的软件业务正在烧钱。他们的整个 BTC 积累机器依赖于以溢价发行股票……但那个溢价崩溃了。 现在每一股新股都稀释了持有者，股息率不断上升，他们可能被迫出售 Bitcoin 以维持生存。 真正的威胁将在 2026 年 1 月 15 日到来，当时 MSCI 决定是否将 50% 以上加密货币的公司从全球指数中剔除。Strategy 的 BTC 占比为 77%。 MSCI 的排除可能会引发 28 亿到 88 亿美元的强制抛售，这是市场在压力下无法承受的。 Bitcoin 将会生存。 Strategy 可能不会。 倒计时已经开始。