2021: Die Erzählung dominierte. Hype trieb alles an. 2022: Der Bärenmarkt zerschlug die Fundamentaldaten. Beta war König. 2024-2025: Die Fundamentaldaten begannen endlich, bei 6-Monats-Horizonten zu gewinnen. Der Markt lernt. Projekte mit echtem Umsatz + treuen Nutzern werden neu bewertet, nur mit Verzögerung. Wir sind noch früh dran, bewegen uns aber in die richtige Richtung. h/t an @greenfield_cap für den Bericht. Teile ihn unten.