2021年：叙事主导。一切都被炒作驱动。 2022年：熊市压垮了基本面。Beta是王。 2024-2025年：基本面终于在6个月的时间范围内开始获胜。 市场正在学习。拥有真实收入和粘性用户的项目正在被重新定价，只是有些延迟。 我们仍然处于早期阶段，但正在朝着正确的方向前进。 感谢@greenfield_cap提供的报告。以下是分享的内容。