أشار وزير المالية الياباني أمس إلى أن الحكومة تدخلت في سعر الصرف بسبب التحركات "غير الطبيعية". اليوم، تم إصدار محضر اجتماع أسعار الفائدة لبنك اليابان في أكتوبر، مؤكدا على رفع أسعار الفائدة وتوقعات استمرار رفع أسعار الفائدة في المستقبل بعد العديد من الجهود، عاد سعر صرف الدولار الأمريكي إلى الين أخيرا إلى حوالي 155.8، لكن هذا لا يزال غير كاف، فتجاوز 155 هو موقف حساس للتدخل القسري للحكومة اليابانية، ويجب كبح سعر الصرف تحت 155 قبل أن تتوقف الحكومة اليابانية عن التدخل اللفظي. بالنسبة للحكومة اليابانية وبنك اليابان، فإن النطاق الأكثر راحة لسعر صرف الين هو حوالي 140-155، وهذا النطاق لن يفرض تدخلا، وبمجرد تجاوزه، سيتم تنفيذ تدخل لفظي أو سياسي. تحليل شخصي: تحت تأثير الزيادة الحالية لسعر الفائدة بالين + التدخل اللفظي + ضعف الدولار الأمريكي، قد يؤدي هدف اليابان هذه المرة إلى كبح سعر صرف الين تحت 150 ويحافظ على النطاق بين 140-150! النقطة الرئيسية هي منع الانخفاض السريع في قيمة العملة من أن يؤدي إلى تضخم مستورد قوي جدا، والنقطة الأخرى هي التعاون بشكل أفضل مع السياسة المالية لتنظيم الاقتصاد. بمجرد أن يزداد الين قوة بالنسبة للتجارة، فهي تساعد على الواردات وليست ملائمة للصادرات، مما قد يحفز هجرة بعض الصناعات التصديرية الخارجية الرئيسية إلى الولايات المتحدة. بالنسبة للتمويل، فإن تقوية الين ستجذب السيولة الرأسمالية الدولية إلى اليابان، وقد يحدث انخفاض في نسبة الاستثمار الأجنبي (أصول الدولار الأمريكي، إلخ). إذا ارتفع الين بسرعة كبيرة، مما أدى إلى تقلص مساحة المراجحة وتحفيز تسارع عوائد السندات اليابانية، فلن يكون ذلك ملائما للأسهم ذات التقييم العالي أو الحساسة للتسعير، مثل أسهم التكنولوجيا وأسهم الصناعات الناشئة.

آمل حقا أن يكون ترامب سعيدا جدا عندما يرى بيانات الناتج المحلي الإجمالي للربع الرابع، لكن هذا لا يهم. ترامب لا يهتم أبدا إذا تلقى صفعة في وجهه، ربما هذه أيضا "ميزته"؟

الخط الرئيسي للاقتصاد الكلي اليوم، بيانات الناتج المحلي الإجمالي "الانفجارية"، تضعف توقعات خفض أسعار الفائدة، ولا يزال الشعور الحقيقي في السوق وراء الاقتصاد الساخن دفاعيا! الليلة، تم إصدار بيانات الناتج المحلي الإجمالي الأولية للربع الثالث من سوق الأسهم الأمريكية، وكانت البيانات "متفجرة" إلى حد كبير أولا، كان معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي 4.3٪، متجاوزا التوقعات والقيم السابقة بكثير، وكان النمو الاقتصادي سريعا جدا، والإنفاق الاستهلاكي 3.5٪، متجاوزا التوقعات والقيم السابقة بكثير، وكان الاستهلاك النموذجي هو من دفع الاقتصاد. وفي الوقت نفسه، بلغت بيانات PCE السنوية 2.9٪، بما يتماشى مع التوقعات وتجاوزت القيمة السابقة بكثير. إذا نظرت إلى هذه البيانات فقط، فإن السوق لا يقلق بشأن الركود، بل ما إذا كان الاقتصاد الأمريكي يسخن بشكل مفرط وتقل إمكانية الهبوط الناعم. هذه البيانات جيدة جدا، ومن الواضح أنها بحاجة إلى مراجعة مستقبلية لرؤية الوضع الحقيقي للاقتصاد في الربع الثالث، وبالطبع هناك عوامل موسمية أيضا. وفي الوقت نفسه، تعني هذه البيانات أن الاقتصاد أفضل، وزخم الاستهلاك قوي، وهذا لا يساعد على استمرار توقعات خفض أسعار الفائدة، وسوق المخاطر تحت ضغط على المدى القصير، بينما تظهر البيانات أن التضخم صبور، وأن مخاوف التضخم المستقبلية دفعت عوائد السندات الأمريكية طويلة الأجل إلى الارتفاع. وفي الوقت نفسه، قال وزير المالية الياباني اليوم إنه إذا لم يكن اتجاه الين متوافقا مع الأساسيات، فإن للحكومة "الصلاحية" لاتخاذ إجراءات جريئة ضد الين. المعنى الضمني هو أن الين رفع أسعار الفائدة الأسبوع الماضي، لكن نقص ثقة السوق بالين أدى إلى عدم ارتفاع الين بل تراجعه، وهو اتجاه نموذجي للين لا يتطابق مع الأساسيات، وكلمة وزير المالية الياباني تعني أن الحكومة اليابانية ستقوي الين من خلال التدخل في سعر الصرف، وبعد الخطاب انخفض مؤشر الدولار إلى اليبان. حتى الآن، تشمل العوامل الكلية تعزيز عوائد السندات الأمريكية + ارتفاع الين تحت تدخل الحكومة اليابانية + قدوم عيد الميلاد، مما أدى إلى تحول سيولة السوق إلى أصول دفاعية، وهي الين والسندات الأمريكية والذهب. من الواضح أن الدولار الأمريكي يضعف بينما السندات الأمريكية طويلة الأجل تتزايد، والذهب لا يزال مرتفعا، والسيولة أصبحت أكثر دفاعية بوضوح قبل عيد الميلاد. حاليا، السوق الكلي ككل ليس لصالح سوق المخاطر، وتحت تأثير عوامل العطل + تحويل السيولة إلى الأصول الدفاعية، فقد سوق المخاطر الحالي مؤقتا زخمه التصاعدي!