По мере того как токенизация продолжает развиваться, мы начинаем наблюдать более широкую волну институционализации за пределами активов, деноминированных в USD. Золото является одним из самых ярких примеров, но с начальным институциональным развитием. *Два крупнейших эмитента @Tether_to $XAUT и @Paxos $PAXG в совокупности доминируют с едва ~$3.2B AUM на сегодняшний день. Как самый устоявшийся актив-убежище в мире (и, возможно, то, на что $BTC стремится быть аналогом в качестве средства сбережения), перевод золота в блокчейн существенно открывает несколько важных динамик: 🔸Проверяемая физическая поддержка (через аккредитованных хранителей + эмитентов) 🔸Долевая собственность, которая снижает барьеры доступа (как по размеру, так и по сложности получения доступа к активу) 🔸Улучшенные финансовые динамики благодаря круглосуточной ликвидности + нативной совместимости в DeFi Когда это сделано правильно, прозрачность становится функцией с встроенной аудируемостью на уровне актива. Интересно, что этот нарратив снова появляется, как только цены на золото снова достигают исторических максимумов. Изучая более ориентированные на институции подходы, я наткнулся на @goldfishggbr, который стремится продвинуть золото в блокчейне к более надежному стандарту, готовому для капитальных рынков. Их основной актив, $GGBR, представляет собой 1/1000 унции тройской золота по цене LBMA и выпускается по модели избыточного обеспечения 5:1, поддерживаемой балансом публичной компании США. *Этот дизайн избыточного обеспечения примечателен, поскольку он переосмысляет золото в блокчейне не как простую оболочку, а как финансовый инструмент с управлением рисками. На что действительно нацеливается Goldfish, возможно, это недостающий уровень в токенизированном золоте сегодня: надежная сквозная структура, которая сочетает в себе эмиссию, доказательство, хранение + соблюдение требований таким образом, чтобы учреждения могли это действительно подстраховать. Этот разрыв в значительной степени сдерживал более глубокое участие золота в DeFi по сравнению с другими классами активов, на мой взгляд. Это лишь вопрос времени, прежде чем золото увидит более глубокое проникновение в блокчейн, если эмитенты смогут соответствовать институциональным ожиданиям в отношении прозрачности, силы баланса и операционной надежности. И когда это произойдет, золото не просто будет «токенизировано», оно станет активно используемым капиталом, учитывая ту же траекторию других активов RWA-Fi 🫡