隨著代幣化的持續成熟，我們開始看到超越以美元計價資產的更廣泛機構化浪潮。 黃金是最明顯的例子之一，但其機構化發展仍在起步階段。 *兩大發行商 @Tether_to $XAUT 和 @Paxos $PAXG 總共主導著今天僅約 32 億美元的資產管理規模。 作為全球最成熟的避險資產（可以說是 $BTC 旨在作為價值儲存的代理），將黃金上鏈有意義地解鎖了幾個重要的動態： 🔸可驗證的實物支持（通過認證的保管人 + 發行商） 🔸降低進入門檻的分散所有權（包括規模靈活性 + 獲得資產曝光的難度） 🔸通過 24/7 流動性 + 原生可組合性增強的金融動態 當正確執行時，透明度成為一個特徵，審計能力嵌入在資產層面。 有趣的是，這一敘事正好在黃金價格再次推高歷史新高的時候重新浮現。在深入研究更多面向機構的做法時，我偶然發現了 @goldfishggbr，該項目試圖將上鏈黃金推向更可信、準備好進入資本市場的標準。 他們的核心資產 $GGBR 代表 1/1000 盎司的 LBMA 價格黃金，根據 5:1 的超額擔保模型發行，並由一家美國上市公司的資產負債表結構支持。 *這種超額擔保設計值得注意，因為它將上鏈黃金重新定義為一種風險管理的金融工具，而不僅僅是一個簡單的包裝。 Goldfish 真正瞄準的可能是當前代幣化黃金中缺失的一層：一個結合發行、證明、保管 + 合規的穩健端到端框架，以便機構能夠實際承保。 在我看來，這一缺口在很大程度上阻礙了黃金在 DeFi 中相對於其他資產類別的更深層參與。 只需時間問題，黃金就會看到更深的上鏈滲透，前提是發行商能夠滿足機構對透明度、資產負債表強度和運營可信度的期望。 當那發生時，黃金不僅僅是被「代幣化」，它將成為可積極使用的資本，因為它與其他 RWA-Fi 資產的發展軌跡相同 🫡