2025: El año más oscuro del mercado de criptomonedas, pero también el amanecer de la era institucional Este es un cambio fundamental en la estructura del mercado, mientras que la mayoría de las personas todavía están utilizando la lógica de ciclos antiguos para ver la nueva era. En el repaso del mercado de criptomonedas de 2025, vemos un cambio de paradigma de la especulación minorista a la asignación institucional, con datos clave que muestran que la participación institucional es del 24% y que el 66% de los minoristas se han retirado: ¡el intercambio en el mercado de criptomonedas de 2025 se ha completado! Olvida el ciclo de cuatro años, ¡el mercado de criptomonedas de la era institucional tiene nuevas reglas! Permíteme desglosar con datos y lógica la verdad detrás de este "peor año" 🧵👇 1/ Primero, veamos los datos superficiales — Rendimiento de activos en 2025: Activos tradicionales: - Plata +130% - Oro +66% - Cobre +34% - Nasdaq +20.7% - S&P 500 +16.2% Activos criptográficos: - BTC -5.4% - ETH -12% - Altcoins principales -35% a -60% ¿Parece desastroso? Sigue leyendo 2/ Pero si solo miras el precio, te perderás la señal más importante. Aunque BTC tuvo un rendimiento anual de -5.4%, alcanzó un nuevo máximo histórico de $126,080 durante el año. Lo más crucial es: ¿qué sucedió mientras el precio caía? Flujos netos de BTC ETF en 2025: $25 mil millones AUM total: $114-120 mil millones Proporción de tenencia institucional: 24% Algunos están en pánico, otros están comprando 3/ Aquí está el primer juicio clave: El dominio del mercado se ha trasladado de los minoristas a las instituciones. La aprobación del ETF de BTC en enero de 2024 fue un punto de inflexión. El mercado, que antes estaba dominado por minoristas y OGs, ahora está liderado por inversores macro, tesorerías corporativas y fondos soberanos. Esto no es un simple cambio de participantes, sino una reescritura de las reglas del juego 4/ Los datos respaldan este juicio: BlackRock IBIT alcanzó $50 mil millones en AUM en 228 días, convirtiéndose en el ETF de más rápido crecimiento de la historia. Ahora posee entre 780,000 y 800,000 BTC, superando los 670,000 BTC de MicroStrategy. Grayscale, BlackRock y Fidelity ocupan el 89% de los activos totales del ETF de BTC. Plan de fondos de inversión 13F El 86% de los inversores institucionales ya poseen o planean asignar activos digitales. La correlación de BTC con el S&P 500 aumentó de 0.29 en 2024 a 0.5 en 2025 5/ Ahora veamos las estrategias agresivas de BlackRock y MicroStrategy: La participación de mercado de BlackRock IBIT representa aproximadamente el 60% del ETF de BTC, con una tenencia de 800,000 BTC que ha superado los 671,268 BTC de MicroStrategy. La participación institucional sigue aumentando: * La tenencia de las instituciones que informan en 13F representa el 24% del AUM total del ETF (Q3 2025) * La proporción de inversores institucionales profesionales ha alcanzado el 26.3%, un aumento del 5.2% desde el Q3 * Las grandes empresas de gestión de activos ocupan el 57% de la tenencia del ETF de BTC en 13F, y los fondos de cobertura profesionales ocupan el 41% del ETF de BTC, sumando casi el 98%: esto indica que la tenencia institucional actual proviene principalmente de estas dos categorías de inversores profesionales, sin incluir a fondos de pensiones, compañías de seguros y otras instituciones más conservadoras (que pueden estar en espera o apenas comenzando a asignar) * La proporción de tenencia institucional de FBTC alcanza el **33.9%** Los principales inversores institucionales incluyen el Consejo de Inversión de Abu Dhabi (ADIC), el fondo soberano Mubadala, el fondo de donaciones de CoinShares de la Universidad de Harvard (que posee $116 millones en IBIT), entre otros. Grandes corredores y bancos tradicionales también han aumentado su participación en el ETF de Bitcoin. Wells Fargo reporta una tenencia de $491 millones, Morgan Stanley reporta $724 millones, y JPMorgan reporta $346 millones. Esto muestra que los productos ETF de Bitcoin están siendo continuamente integrados por las principales instituciones financieras. La pregunta es: ¿por qué las instituciones siguen acumulando en "picos"? 6/ Porque no están mirando el precio, sino el ciclo. Después de marzo de 2024, los tenedores a largo plazo (LTH) han vendido un total de 1.4 millones de BTC, valorados en $121.17 mil millones. Esto es una liberación de suministro sin precedentes. Pero lo sorprendente es: el precio no colapsó. ¿Por qué? Porque las instituciones y las tesorerías corporativas absorbieron toda esta presión de venta 7/ Tres olas de venta de los tenedores a largo plazo: Tres olas de venta de inversores OG Desde marzo de 2024 hasta noviembre de 2025, los tenedores a largo plazo (LTH) han vendido aproximadamente 1.4 millones de BTC (valorados en $121.17 mil millones) Primera ola (finales de 2023 - principios de 2024): Aprobación del ETF, BTC de $25K a $73K Segunda ola (finales de 2024): Elección de Trump, BTC se dispara a $100K Tercera ola (2025): BTC se mantiene por encima de $100K A diferencia de las distribuciones explosivas únicas de 2013, 2017 y 2021, esta vez es una distribución continua en múltiples olas. Durante el último año, hemos estado en un rango lateral en el pico de BTC durante un año, algo que nunca había ocurrido antes. Los BTC que no se han movido durante más de 2 años se han reducido en 1.6 millones desde principios de 2024 (aproximadamente $140 mil millones) Pero la capacidad de absorción del mercado ha mejorado 8/ Mientras tanto, ¿qué están haciendo los minoristas? Las direcciones activas siguen disminuyendo Las búsquedas de Google de "Bitcoin" han caído a un mínimo de 11 meses El volumen de transacciones pequeñas de $0 a $1 ha disminuido un 66.38% El volumen de transacciones grandes de más de $10 millones ha aumentado un 59.26% River estima que en 2025 los minoristas netamente vendieron 247,000 BTC (aproximadamente $23 mil millones) Los minoristas están vendiendo, las instituciones están comprando 9/ Esto lleva a la segunda evaluación clave: No estamos en "la cima del mercado alcista", sino en "el período de acumulación institucional". Lógica del ciclo tradicional: Minoristas entusiastas → Precios se disparan → Colapso → Reinicio Lógica del nuevo ciclo: Instituciones asignando de manera estable → Reducción de la volatilidad → Aumento del centro de precios → Aumento estructural Esto explica por qué los precios están en un rango lateral, pero los flujos de capital no cesan 10/ El entorno político es la tercera dimensión. El gobierno de Trump ha implementado en 2025: ✅ Orden ejecutiva sobre criptomonedas (firmada el 1.23) ✅ Reserva estratégica de Bitcoin (~200,000 BTC) ✅ Marco regulatorio para stablecoins bajo la Ley GENIUS ✅ Cambio de presidente de la SEC (Atkins asume) Pendiente: ⏳ Proyecto de ley sobre la estructura del mercado (77% de probabilidad de ser aprobado antes de 2027) ⏳ Compra de stablecoins con bonos del Tesoro a corto plazo, con un crecimiento de 10 veces en los próximos tres años Impacto potencial de las elecciones de medio término de 2026 En 2026 se renovarán 435 escaños de la Cámara de Representantes y 33 del Senado. En 2024, 274 candidatos "amigables con las criptomonedas" fueron elegidos, pero los grupos de cabildeo bancario planean gastar **$100 millones+ para contrarrestar el impacto de las donaciones criptográficas. Las encuestas muestran que el 64%** de los inversores en criptomonedas consideran que la postura de los candidatos sobre criptomonedas es "muy importante". La amabilidad de las políticas es sin precedentes 11/ Pero aquí hay un problema de ventana temporal: Las elecciones de medio término son en noviembre de 2026. Patrón histórico: "Las políticas preceden a las elecciones" → Políticas intensivas en el primer semestre → Esperar los resultados de las elecciones en el segundo semestre → Aumento de la volatilidad Por lo tanto, la lógica de inversión debería ser: Primer semestre de 2026 = período de luna de miel política + asignación institucional = optimista Segundo semestre de 2026 = incertidumbre política = mayor volatilidad 12/ Ahora volvamos a la pregunta inicial: ¿Por qué el mercado de criptomonedas "se desempeñó peor" en 2025, pero aún soy optimista? Porque el mercado está completando un "cambio de manos": - De manos minoristas → a manos institucionales - De activos especulativos → a activos de asignación - De apuestas a corto plazo → a tenencias a largo plazo Este proceso inevitablemente conlleva ajustes de precios y volatilidad 13/ ¿Cómo se ven los precios objetivo de las instituciones? VanEck: $180,000 Standard Chartered: $175,000-$250,000 Tom Lee: $150,000 Grayscale: nuevos máximos en la primera mitad de 2026 No es un optimismo ciego, sino basado en: - Flujos continuos hacia el ETF - Aumento de tenencias de DAT de empresas que cotizan en bolsa (134 empresas globales poseen 1.686 millones de BTC) - Un período de ventana política sin precedentes en EE. UU. - La asignación institucional apenas comienza 14/ Por supuesto, los riesgos aún existen: Macroeconómico: Políticas de la Reserva Federal, fortaleza del dólar Regulatorio: El proyecto de ley sobre la estructura del mercado podría retrasarse Mercado: LTH aún podría seguir vendiendo Político: Resultados inciertos de las elecciones de medio término Pero el otro lado del riesgo es la oportunidad Cuando todos son pesimistas, a menudo es el mejor momento para posicionarse 15/ La lógica de inversión final: Corto plazo (3-6 meses): Oscilación en el rango de $87K-$95K, las instituciones continúan acumulando Medio plazo (primera mitad de 2026): Doble impulso de políticas + instituciones, objetivo de $120K-$150K Largo plazo (segunda mitad de 2026): Mayor volatilidad, observar resultados electorales y continuidad de políticas Juicio clave: Esto no es la cima del ciclo, sino el inicio de un nuevo ciclo 16/ ¿Por qué tengo esta confianza? Porque la historia nos dice: - En 2013, dominado por minoristas, máximo de $1,100 - En 2017, locura de ICO, máximo de $20,000 - En 2021, DeFi + NFT, máximo de $69,000 - En 2025, entrada institucional, actualmente $87,000 En cada ciclo, los participantes son más profesionales, los montos de capital son mayores, y la infraestructura es más completa 17/ El "peor rendimiento" de 2025 es, en esencia: Un período de transición del viejo mundo (especulación minorista) al nuevo mundo (asignación institucional). El precio es el costo de la transición, pero la dirección ya está determinada. Cuando BlackRock, Fidelity y los fondos soberanos están acumulando en el lado izquierdo, los minoristas todavía se preguntan "¿seguirá cayendo?" Esta es la diferencia de percepción 18/ Resumen final: 2025 marca la aceleración del proceso de institucionalización del mercado de criptomonedas. A pesar de que el rendimiento anual de BTC es negativo, los inversores en ETF muestran una fuerte resistencia "HODL". Aunque 2025 parece ser el peor año para las criptomonedas, en realidad es: - El mayor cambio de suministro - La mayor voluntad de asignación institucional - El apoyo político más claro - La infraestructura más amplia y completa Precio -5%, pero flujos hacia el ETF de $25 mil millones Eso en sí mismo es la señal más grande Optimista para la primera mitad de 2026 📈 19/ Como profesionales y inversores a largo plazo, nuestro trabajo no es predecir precios a corto plazo, sino identificar tendencias estructurales. Los puntos clave para 2026 incluyen: el progreso legislativo del proyecto de ley sobre la estructura del mercado, la posibilidad de expansión de la reserva estratégica de Bitcoin, y la continuidad de políticas tras las elecciones de medio término. A largo plazo, la mejora de la infraestructura del ETF y la clarificación regulatoria sentarán las bases para la próxima ola de aumento. Cuando la estructura del mercado cambia fundamentalmente, la lógica de valoración antigua fallará, se reconstruirá un nuevo poder de fijación de precios. Mantente racional, mantente paciente ⚡️ --- Fuentes de datos: CoinDesk, CryptoSlate, Glassnode, CoinShares, Farside Investors, sitio web de Strategy, CME Group, Yahoo Finance No constituye un consejo de inversión, DYOR.