2025: Cel mai întunecat an pentru piața cripto și începutul erei instituționale Aceasta este o schimbare fundamentală în structura pieței, iar majoritatea oamenilor încă privesc noua eră cu logica vechiului ciclu. În revizuirea pieței cripto din 2025, vedem o schimbare de paradigmă de la speculația retail la alocarea instituțională, cu 24% dintre instituțiile de date de bază deținând poziții și 66% dintre investitorii de retail ieșind — piața cripto din 2025 a trecut de mână. Uitați de ciclul de patru ani, există reguli noi pe piața cripto în era instituțională! Permiteți-mi să folosesc date și logică pentru a demonta adevărul 🧵👇 din spatele acestui "cel mai prost an" 1/ Analizați mai întâi datele de suprafață - performanța activelor în 2025: Active tradiționale: - Argint +130% - Aur +66% - Cupru +34% - Nasdaq +20,7% - S&P 500 +16,2% Active cripto: - BTC -5,4% - ETH -12% - Imitatori mainstream - 35% până la -60% Arată groaznic? Continuă să citești 2/ Dar dacă te uiți doar la preț, ratezi cel mai important semnal. Deși BTC a avut -5,4% față de anul precedent, a atins un maxim istoric de 126.080 de dolari în această perioadă. Mai important: ce s-a întâmplat în timp ce prețul a scăzut? Intrări nete de ETF BTC în 2025: 25 miliarde de dolari AUM total: 1.140-120 miliarde de dolari Dețineri instituționale: 24% Unii intră în panică, alții cumpără 3/ Iată primul verdict cheie: Dominația pieței s-a mutat de la investitorii de retail la instituții. Aprobarea ETF-ului spot BTC în ianuarie 2024 a fost un moment decisiv. Piața, care anterior era dominată de investitori de retail și OG, este acum dominată de investitori macro, titluri de stat corporative și fonduri suverane. Aceasta nu este o simplă schimbare a participanților, ci o rescriere a regulilor jocului 4/ Datele susțin această judecată: BlackRock IBIT a atins un AUM de 50 miliarde de dolari în 228 de zile, devenind cel mai rapid ETF cu creștere din istorie. Acum deține între 78 și 800.000 BTC, ceea ce a depășit cei 670.000 BTC ai MicroStrategy. Grayscale, BlackRock și Fidelity au reprezentat 89% din totalul activelor ETF-urilor BTC. Programul Fondului de Investiții 13F 86% dintre investitorii instituționali au deținut sau plănuiesc să aloce active digitale. Corelația BTC cu S&P 500 a crescut de la 0,29 în 2024 la 0,5 în 2025 5/ Să aruncăm o privire asupra strategiilor agresive ale BlackRock și MicroStrategy: BlackRock IBIT deține o cotă de piață de aproximativ 60% din ETF-urile BTC, iar interesul său deschis de 800.000 BTC a depășit cei 671.268 BTC ai MicroStrategy. Participarea instituțională continuă să crească: * 13F deținerile instituțiilor depuse reprezintă 24% din totalul AUM-urilor ETF-urilor (T3 2025) * Investitorii instituționali mai profesioniști au reprezentat 26,3%, o creștere de 5,2% față de trimestrul 3 * Principalele companii de administrare a activelor reprezintă 57% din cele 13 ETF-uri BTC Fonduri, iar instituțiile profesioniste de hedge fund reprezintă 41% din ETF-urile BTC, cu un total de aproape 98%: Acest lucru indică faptul că deținerile instituționale actuale sunt în principal aceste două tipuri de investitori profesioniști, fără a include instituțiile mai conservatoare precum pensiile și companiile de asigurări (care pot fi încă în așteptare sau abia au început să aloce). * Deținerile instituționale FBTC au reprezentat **33,9%** Investitorii instituționali importanți includ Abu Dhabi Investment Council (ADIC), Mubadala Sovereign Wealth Fund, CoinShares Harvard University Endowment (care deține un IBIT de 116 milioane de dolari) etc. Marii brokeri tradiționali și băncile și-au crescut, de asemenea, deținerile în ETF-urile de Bitcoin. Wells Fargo a raportat o deținere de 491 milioane de dolari, Morgan Stanley de 724 de milioane de dolari, iar JPMorgan Chase & Co. a raportat 346 de milioane de dolari. Acest lucru arată că produsele ETF Bitcoin sunt integrate continuu de către intermediari financiari majori. Întrebarea este: de ce continuă instituțiile să construiască poziții la un "nivel înalt"? 6/ Pentru că nu se uită la preț, ci la ciclu. După martie 2024, deținătorii pe termen lung (LTH) au vândut în total 1,4 milioane BTC, în valoare de 121,17 miliarde de dolari. Aceasta este o eliberare fără precedent a aprovizionării. Dar magia este – prețul nu a scăzut. De ce? Pentru că instituțiile și trezoreriele corporative au absorbit toate aceste presiuni de vânzare 7/ Trei valuri de vânzări pentru deținătorii pe termen lung: Trei valuri de vânzări din partea investitorilor OG Din martie 2024 până în noiembrie 2025, deținătorii pe termen lung (LTH) au vândut în total aproximativ 1,4 milioane BTC (în valoare de 121,17 miliarde de dolari) Valul 1 (sfârșitul anului 2023 - începutul lui 2024): ETF aprobat, BTC 25.000→73.000$ Al doilea val (sfârșitul anului 2024): Trump este ales, BTC se grăbește la 100.000$ Valul 3 (2025): BTC va rămâne mult timp peste 100.000$ $ Spre deosebire de distribuția explozivă unică din 2013, 2017 și 2021, de data aceasta este o distribuție continuă multi-unde. Tranzacționăm lateral la maximele BTC timp de un an în ultimul an, ceea ce nu s-a mai întâmplat niciodată. BTC-ul care nu a fost vândut de mai bine de 2 ani a scăzut cu 1,6 milioane (aproximativ 140 miliarde de dolari) de la începutul anului 2024 Dar capacitatea pieței de a digera a devenit mai puternică 8/ Între timp, ce fac investitorii de retail? Adresele active continuă să scadă Căutarea pe Google pentru "Bitcoin" a scăzut la cel mai scăzut nivel din ultimele 11 luni Volumul mic de tranzacționare de $0-$1 a scăzut cu 66,38% Tranzacțiile mari de peste 10 milioane de dolari au crescut cu 59,26% River estimează vânzările nete cu amănuntul de 247.000 BTC (aproximativ 23 miliarde de dolari) în 2025 Investitorii de retail vând, instituțiile cumpără 9/ Aceasta conduce la o a doua hotărâre cheie: În prezent, nu este "vârful pieței bull", ci "perioada de construire a poziției instituționale". Logica ciclică tradițională: Frenezia de retail→ prețurile au explodat→ prăbușirea → a reluat Logică a ciclului nou: Alocarea stabilă a instituțiilor→ fluctuațiile s-au restrâns→ centrul de prețuri a crescut→ creșterea structurală Acest lucru explică de ce prețul se mișcă lateral, dar intrarea de bani nu se oprește 10/ Mediul politic este a treia dimensiune. Administrația Trump a ajuns în 2025: ✅ Decret executiv privind criptomonedele (semnat la 23 ianuarie) ✅ Rezervă strategică de Bitcoin (~200.000 BTC) ✅ Cadrul de reglementare pentru stablecoin-uri GENIUS Act ✅ Schimbarea președintelui SEC (Atkins preia funcția) De urmat: ⏳ Legea privind structura pieței (probabilitate de adoptare de 77% până în 2027) ⏳ Stablecoin-urile cumpără titluri de stat scurt din SUA, iar scara va crește de 10 ori în următorii trei ani Impactul potențial al alegerilor de la jumătatea mandatului din 2026 435 de locuri în Cameră și 33 de locuri în Senat vor fi realese în 2026. 274 de candidați "pro-crypto" au fost aleși în 2024, însă lobby-ul bancar plănuiește să investească **100 de milioane de dolari+ pentru a combate impactul donațiilor cripto. Sondajul arată că 64% dintre investitorii crypto consideră că poziția candidatului față de criptomonede este "foarte importantă". Prietenia cu politicile este fără precedent 11/ Dar iată o problemă cu fereastra de timp: Vor avea loc alegeri de la jumătatea mandatului în noiembrie 2026. Lege istorică: "Politica anului electoral pe primul loc" → Politicile au fost implementate intens în prima jumătate a anului → Să așteptăm rezultatele alegerilor în a doua jumătate a anului → Amplificarea volatilității Așadar, logica investiției ar trebui să fie: Prima jumătate a anului 2026 = perioada de luna de miere a politicii publice + alocare instituțională = optimist A doua jumătate a anului 2026 = incertitudine politică = volatilitate crescută 12/ Acum să revenim la întrebarea de la început: De ce este crypto "cel mai slab performer" în 2025, dar tot sunt optimist? Pentru că piața realizează o "schimbare de mâini": - De la investitori de retail → instituții - Configurarea cipurilor din → cipuri speculative - Să se mențină de la jocurile de noroc pe termen scurt → pe termen lung Acest proces va fi însoțit de ajustări și fluctuații de preț 13/ Ce părere ai despre prețul țintă instituțional? VanEck: 180.000 $ Standard Chartered: $175.000-$250.000 Tom Lee: 150.000 $ Tonuri de gri: Un nou maxim în prima jumătate a anului 2026 Nu sunt orb de optimist, ci se bazează pe: - ETF-urile continuă să vină - Trezoreria companiei listate DAT și-a crescut participațiile (134 de companii globale dețineau 1,686 milioane BTC) - SUA nu a avut niciodată o fereastră de politică - Configurația instituțională abia a început 14/ Desigur, riscurile rămân: Macro: politica Fed, forța dolarului Reglementare: Legea privind structura pieței poate fi amânată Piață: LTH ar putea continua să vândă Politică: Rezultatul alegerilor de la jumătatea mandatului este incert Dar cealaltă parte a riscului este oportunitatea Când toată lumea este bearish, este adesea cea mai bună perioadă de layout 15/ Logica investiției finale: Pe termen scurt (3-6 luni): Intervalul între 87.000 și 95.000 dolari fluctuează, instituțiile continuând să deschidă poziții Termen mediu (prima jumătate a anului 2026): Politică + inițiativă dublă instituțională, țintă între 120.000 și 150.000 dolari Pe termen lung (a doua jumătate a anului 2026): Volatilitatea crește, în funcție de rezultatele alegerilor și continuitatea politicii Judecata de bază: Acesta nu este vârful ciclului, ci punctul de plecare al unui nou ciclu 16/ De ce am această încredere în mine? Pentru că istoria ne spune: - Retailul a condus în 2013, cu un maxim de 1.100 de dolari - Mania ICO 2017 cu un maxim de 20.000 de dolari - DeFi+NFT în 2021, până la 69.000 $ - Admitere instituțională în 2025, în prezent 87.000 $ La fiecare ciclu, participanții sunt mai profesioniști, suma de fonduri este mai mare, iar infrastructura este mai perfectă 17/ "Cei mai slabi performeri" din 2025 sunt, în esență, următorii: Perioada de tranziție de la lumea veche (speculație cu amănuntul) la lumea nouă (alocare instituțională). Prețul este prețul tranziției, Dar direcția a fost stabilită. Când BlackRock, Fidelity și Fondul Suveran deschid poziții în stânga, Investitorii de retail încă se confruntă cu întrebarea "va scădea?" Aceasta este o cogniție deficitară 18/ Rezumatul final: Anul 2025 marchează accelerarea procesului de instituționalizare a pieței crypto. În ciuda randamentelor anuale negative ale BTC, investitorii în ETF au demonstrat o rezistență puternică "HODL". La prima vedere, 2025 este cea mai slabă criptare, dar de fapt: - Cea mai mare cifră de afaceri a ofertei - Cea mai puternică disponibilitate de a aloca instituții - Cel mai clar sprijin politic - Cea mai extinsă infrastructură este bine dezvoltată Prețul a fost de -5%, dar ETF-ul a avut un aflux de 25 de miliarde de dolari Acesta este, în sine, cel mai mare semnal Optimist în privința primei jumătăți a anului 📈 2026 19/ Ca practicieni și investitori pe termen lung, rolul nostru nu este să prezicem prețurile pe termen scurt, ci să identificăm tendințele structurale. Punctele cheie din 2026 includ progresul legislativ privind Legea Structurii Pieței, posibilitatea unei extinderi strategice a rezervelor Bitcoin și continuitatea politicilor după alegerile de la jumătatea mandatului. Pe termen lung, îmbunătățirea infrastructurii ETF-urilor și claritatea reglementărilor au pus bazele următoarei serii de câștiguri. Când structura pieței se schimbă fundamental, Vechea logică de evaluare va eșua, Noua putere de stabilire a prețurilor este reconstruită. Fii rațional și răbdător ⚡️ --- Surse de date: CoinDesk, CryptoSlate, Glassnode, CoinShares, Farside Investors, Strategy, CME Group, Yahoo Finance Nu constituie consultanță de investiții, DYOR