300 millions de dollars sur le marché PRIME. Un jalon gigantesque et il vaut la peine de s'arrêter pour comprendre ce qui se passe à travers les nombreuses couches de ce token. Premièrement - à un niveau superficiel, à la fois les loopers et les prêteurs veulent une exposition au rendement de 8 % de PRIME. Les loopers s'endettent et gagnent 8 % plus un spread multiplié, mais prennent la première perte si quelque chose tourne mal. Les prêteurs gagnent légèrement moins mais sont plus seniors, protégés par le fait que les loopers sont liquidés en premier. La différence entre les deux est semblable à celle des tranches junior et senior. En fonction de leur perception de la qualité de PRIME, ils choisissent une exposition junior ou senior (une excellente illustration du compromis risque/rendement). Deuxièmement - et c'est critique, le rendement provient de la même source - l'activité d'origine de HELOC sur Democratized Prime, la plateforme de prêt construite par Figure. Alors, récapitulons quelques faits clés : 1/ PRIME est essentiellement un dépôt tokenisé dans la plateforme Democratized Prime - les détenteurs de PRIME sont équivalents aux prêteurs dans Democratized Prime. 2/ PRIME prête aux originators de HELOC (lignes de crédit sur valeur domiciliaire), PAS directement aux propriétaires. Les originators postent les prêts en tant que garantie et empruntent à 90 % LTV contre eux. Les prêts restent dans DP pendant une moyenne d'environ 42 jours (ou 1,4 paiements de propriétaires). Au moment où le deuxième paiement (autour du jour 60) arrive à échéance, le HELOC a généralement déjà été vendu dans une titrisation à des investisseurs institutionnels. Les tranches seniors de ces titrisations continuent d'obtenir des notations de crédit AAA. 3/ Les HELOC sont émis à des emprunteurs avec un FICO moyen de 700. C'est un profil d'emprunteur prime solide, avec de solides antécédents de crédit. Ils se situent en dessous des super primes et portent toujours un risque de défaut, mais bien au-dessus des emprunteurs subprimes qui ont entraîné les pertes de 2008. 4/ La valeur de PRIME diminue si des pertes sont encourues, mais il existe de nombreuses couches pour protéger les prêteurs contre les pertes, allant de la surcollatéralisation à la voie légale et à une fenêtre d'exposition courte. La perte brute cumulative réalisée sur l'ensemble des origines de HELOC de Figure a été <1,25 %. 5/ Figure est le plus grand originator de HELOC non bancaire aux États-Unis, coté en bourse sur le NASDAQ avec plus de 19 milliards de dollars d'origines. Democratized Prime a été construit par Figure pour démocratiser l'accès au prêt contre ces types d'actifs de garantie. PRIME est un token incroyable. Il apporte enfin un rendement non-crypto évolutif à Solana - c'est un changement gigantesque par rapport à ce qui est disponible sur la chaîne. S'y plonger peut devenir vraiment technique, mais la bonne nouvelle est que toutes les données sont disponibles, soit sur la chaîne, soit dans les dépôts auprès de la SEC. C'est loin d'être certains des autres tokens portant des rendements en boîte noire qui se négocient sur la chaîne en ce moment. Enfin, PRIME n'est évidemment pas sans risque et donc les utilisateurs de Kamino doivent choisir le type d'exposition qu'ils souhaitent - du côté à faible risque en tant que prêteurs ou détenteurs, ou du côté à risque plus élevé en tant que loopers.