300 мільйонів доларів на ринку PRIME. Величезна віха, і варто зупинитися, щоб зрозуміти, що відбувається на багатьох шарах цього жетона. По-перше — на поверхневому рівні і лупери, і кредитори хочуть отримати доступ до 8% прибутковості PRIME. Лупери піднімають важіль і отримують 8% плюс множений спред, але зазнають першої втрати, якщо щось піде не так. Кредитори заробляють трохи менше, але вони більш досвідчені, захищені тим, що лупери ліквідуються першими. Різниця між ними подібна до молодших і старших груп. Залежно від їхнього сприйняття якості Prime, вони обирають молодшу або сеньйорську експозицію (гарна ілюстрація компромісу ризику та винагороди). По-друге, і це критично важливо, дохідність надходить з того ж джерела — діяльності з HELOC на Democratized Prime, платформі для кредитування, створеній компанією Figure. Тож давайте підсумуємо кілька ключових фактів: 1/ PRIME по суті є токенізованим депозитом на платформі Democratized Prime — власники PRIME еквівалентні кредиторам у Democratized Prime. 2/ PRIME надає кредити авторам HELOC (кредитних ліній під заставу житла), НЕ безпосередньо власникам житла. Ініціатори вставляють кредити як заставу та беруть позики під 90% LTV під їхню загрозу. Кредити залишаються в DP в середньому ~42 дні (або 1,4 платежі власника житла). До моменту терміну другого платежу (близько 60-го дня) HELOC зазвичай уже продано на сек'юритизацію інституційним інвесторам. Старші транші цих сек'юритизацій продовжують отримувати кредитні рейтинги AAA. 3/ HELOC видаються позичальникам FICO-позичальників середини 700-х років. Це надійний профіль позичальника з високою кредитною історією. Вони розташовані нижче за суперпрайм і все ще несуть ризик дефолту, але значно вище за субстандартних позичальників, які спричинили збитки 2008 року. 4/ Вартість PRIME знижується, якщо виникають збитки, але існує багато рівнів захисту кредиторів від збитків — від надмірного забезпечення до юридичного захисту та короткого періоду експозиції. Реалізований кумулятивний валовий збиток за всю позицію HELOC від Figure становить <1,25%. 5/ Figure — найбільший небанківський оригінал HELOC у США, публічно зареєстрований на NASDAQ з початковим походом $19B+. Democratized Prime була створена компанією Figure для демократизації доступу до кредитування під такі види заставних активів. PRIME — це неймовірний токен. Нарешті це приносить Solana масштабовану не-крипто дохідність — це величезна зміна порівняно з тим, що доступно на ланцюзі. Заглиблення в це може бути дуже технічним, але хороша новина в тому, що всі дані доступні, або в ланцюжку, або у звітах SEC. Це далеко не схоже на деякі інші чорні скриньки з прибутковістю токенів, які торгуються на ланцюгових ланцюгах наразі. Нарешті, PRIME, очевидно, не є безризиковим, тому користувачі Kamino мають обирати тип експозиції, який вони хочуть — з меншим ризиком як кредитори чи тримачі, або з більш ризиковою стороною як лупери.