300 millioner dollar i PRIME-markedet. En gigantisk milepæl og verdt å stoppe opp for å forstå hva som skjer på tvers av de mange lagene i dette tokenet. For det første – på overflaten ønsker både loopere og långivere eksponering mot PRIMEs 8 % avkastning. Loopers løfter opp og tjener 8 % pluss multiplisert spread, men tar første tap hvis noe går galt. Långivere tjener litt mindre, men er mer senior, beskyttet av at loopere blir likvidert først. Forskjellen mellom de to ligner på junior- og senior-tranger. Avhengig av deres oppfatning av PRIME-kvaliteten, velger de junior- eller senioreksponering (en god illustrasjon av risiko/gevinst-avveiningen). For det andre – og avgjørende – avkastningen kommer fra samme kilde – HELOC-opprinnelsesaktivitet på Democratized Prime, låneplattformen bygget av Figure. La oss oppsummere noen viktige fakta: 1/ PRIME er i hovedsak et tokenisert innskudd i den demokratiserte Prime-plattformen – innehavere av PRIME tilsvarer långivere i Democratized Prime. 2/ PRIME låner ut til opphavshaverne av HELOC-er (Home Equity Lines of Credit), IKKE direkte til boligeiere. Långivere stiller lånene som sikkerhet og låner med 90 % LTV mot dem. Lånene blir værende i DP i gjennomsnitt ~42 dager (eller 1,4 betalinger på boligeieren). Når den andre betalingen (rundt dag 60) forfaller, er HELOC-en vanligvis allerede solgt inn i en verdipapirisering til institusjonelle investorer. Senior tranger av disse verdipapiriseringene får stadig AAA-kredittvurderinger. 3/ HELOC-er utstedes til FICO-låntakere på midten av 700-tallet. Dette er en solid kredittprofil med god kreditt historie. De ligger under super prime og har fortsatt misligholdsrisiko, men godt over subprime-låntakerne som drev tapene i 2008. 4/ Verdien av PRIME synker hvis det påløper tap, men det finnes mange lag for å beskytte långivere mot tap, fra oversikkerhet til rettslige tiltak og et kort eksponeringsvindu. Det realiserte kumulative bruttotapet på hele Figures HELOC-uttak har vært <1,25 %. 5/ Figure er den største ikke-bank HELOC-utstedende i USA, børsnotert på NASDAQ med $19 B+ opprinnelig opprinnelig opprinnelse. Democratized Prime ble bygget av Figure for å demokratisere tilgangen til utlån mot denne typen sikkerhetsaktiva. PRIME er et fantastisk token. Det bringer endelig skalerbar ikke-kryptoavkastning til Solana – det er et enormt steg i forhold til hva som er tilgjengelig på kjeden. Å grave i det kan bli veldig teknisk, men den gode nyheten er at all data er tilgjengelig, enten på chain eller i SEC-innleveringene. Dette er langt unna noen av de andre black box yield-bærende tokenene som handles på chain for øyeblikket. Til slutt er PRIME åpenbart ikke risikofritt, og derfor må Kamino-brukere velge hvilken type eksponering de ønsker – på den lavrisiko-siden som långivere eller innehavere, eller på den høyrisiko-siden som loopere.