A proposito: @paradex XP sta scambiando a ~10x FDV/FCF (implicando una valutazione di ~$200M), mentre Hyperliquid scambia più vicino a 25x. Il vantaggio principale di Paradex: i dettaglianti ottengono prezzi migliori rispetto ai professionisti, l'opposto di come funzionano la maggior parte degli exchange di criptovalute. Generano già ~$19M di entrate annualizzate tramite PFOF, dove i market maker pagano per accedere a flussi retail curati e prevedibili. Quindi o: • Il modello di Paradex vale davvero ~60% in meno rispetto a quello di Hyperliquid, o • Il mercato non ha ancora considerato il vantaggio di microstruttura che Paradex sta costruendo. Se le criptovalute si evolvono come il TradFi, dove il flusso curato e i migliori prezzi per i dettaglianti sono standard, allora la valutazione attuale di XP sembra sottovalutata. Anche in uno scenario ribassista a 30x FCF, il valore equo si attesta a $885M, 4 volte il prezzo attuale. Caso rialzista? Molto più alto. NFA qui, ma vale la pena comprendere la tesi. s/o: @trevor_flipper& @Delphi_Digital