Tether FUD is terug en het komt echt neer op drie dingen. S&P heeft de stabiliteitsscore van USDT verlaagd naar het laagste niveau op hun schaal. Ze wijzen op de ondoorzichtigheid van de reserves en een hogere blootstelling aan volatiele activa. Ongeveer 13% van Tether's $181B reserves is nu in goud en BTC. Risicovolle activa zijn in een jaar tijd gestegen van 17 procent naar 24 procent. S&P zegt dat deze mix een grote BTC-daling niet kan opvangen. Toen zei @CryptoHayes dat een daling van 30 procent in die activa de eigenvermogens zou kunnen uitwissen en dat zette de hele FUD-cyclus weer in beweging. Tether reageerde door te zeggen dat de BTC en goud gewoon winsten zijn en dat de echte dekking de $112B in T-bills is. Ze drukken nog steeds ongeveer $440M per maand aan inkomsten en hebben dit jaar meer dan $10B aan dividenden uitgekeerd. Dus is dit iets om je zorgen over te maken? Korte antwoord: Niet een onmiddellijke crisis… maar ook niet iets om te negeren. Het is een gele vlag, geen rode. Hier is het echte plaatje: 1. Tether is nog steeds enorm solvent op papier De positie in Amerikaanse staatsobligaties alleen is groter dan de totale marktkapitalisatie van de meeste stablecoins. Zolang de terugbetalingen normaal zijn, is alles in orde. 2. Het risico zit in extreme stressscenario's S&P zegt in feite: "Als Bitcoin 30 tot 40 procent in één nacht verliest en de terugbetalingen tegelijkertijd stijgen, kunnen de risicovolle activa de balans onder druk zetten." Dit is een tail risk, geen dagelijks risico. 3. De ondoorzichtigheid is een groter probleem dan de reserves...