A Passagem Secreta das Baleias: A Estrutura e as Limitações da Finança da Capa da Invisibilidade @Theo_Network , @superformxyz, @ConfidentialLyr À medida que as finanças em blockchain entram em sua fase madura, investidores institucionais estão ativamente aproveitando ativos estáveis, como títulos do governo, para operar ativos estáveis como títulos do governo em um ambiente on-chain além de meros altos retornos. O conceito que surgiu nesse processo é uma estrutura que move ativos tokenizados em nível de títulos do governo entre cadeias para encontrar a taxa de juros mais favorável e minimizar os rastros de transação, o que é frequentemente chamado de passagem secreta das baleias. O modelo é descrito como uma combinação de três elementos: Theo, que representa títulos tokenizados do Tesouro dos EUA, Superform, que explora automaticamente retornos entre cadeias, e Confidential Layer, que obscurece o histórico de transações. Theo é um ativo formado por títulos do Tesouro dos EUA na forma de tokens por meio de uma estrutura de emissão regulada, fornecendo valor líquido estável e rendimento de juros baseados em uma cesta de títulos do Tesouro reais. O ativo é distribuído entre múltiplas blockchains e segue uma especificação padronizada de token, facilitando sua combinação com outros serviços DeFi. No entanto, o processo de emissão e resgate exige rigorosa verificação de identidade e conformidade regulatória, e a liquidação real do ativo subjacente leva vários dias. Essa característica serve como uma ponte entre as finanças tradicionais e as blockchain, mas, ao mesmo tempo, também atua como um fator limitante para a mobilidade imediata. Superform é uma infraestrutura projetada para mover vários ativos, incluindo esses ativos tokenizados, entre cadeias e encontrar retornos ótimos. Os usuários podem acessar produtos depositados distribuídos em múltiplas blockchains por meio de uma única interface e, internamente, utilizam diversas pontes e tecnologias de mensagens para entregar ativos. Nesse processo, uma estrutura padronizada e segura foram aplicadas e múltiplos dispositivos de segurança, e até agora operaram sem acidentes graves. No entanto, devido à natureza do movimento entre cadeias, podem ocorrer congestionamentos na rede ou atrasos nas atualizações de informações, o que pode levar a discrepâncias de liquidez no momento da recuperação de ativos. A Camada Confidencial desempenha o papel mais sensível nessa estrutura. Essa camada utiliza tecnologia de privacidade que dificulta a identificação de valores de transações e entidades de envio e recepção do mundo exterior, conectando ativos a outras cadeias. Se os ativos forem movidos para uma cadeia de privacidade específica, o fluxo de transações subsequente se torna difícil de rastrear mesmo com análise blockchain. Tecnicamente, utiliza métodos descentralizados de assinatura e técnicas de anonimização, e houve relatos de processamento de volumes significativos de transações em um curto período de tempo. Quando esses três fatores são combinados, investidores institucionais podem mover ativos de grau do Tesouro emitidos em um ambiente regulado para as cadeias de maior rendimento, tornando seu caminho difícil de ser detectado de fora. Na superfície, os ativos existem de forma transparente, mas o processo de movimento é coberto como se estivesse usando uma capa. No entanto, essa estrutura revela simultaneamente uma série de restrições práticas além das possibilidades técnicas. Primeiramente, o problema é claro em termos de regulação. A emissão e o resgate de Theo baseiam-se em regras de verificação de identidade e combate à lavagem de dinheiro, mas no momento em que passa pela Camada Confidencial, a continuidade da transação é interrompida. Isso entra em conflito direto com as regras internacionalmente exigidas para a transferência de informações de transações e dificulta que investidores institucionais cumpram as obrigações exigidas, auditoria contábil e acompanhamento de ativos. Casos anteriores em que infraestruturas de privacidade semelhantes foram sujeitas a sanções e penalidades criminais mostram que esses conflitos são reais, não teoria. Em termos de estrutura de mercado, também são reveladas limitações. Quando grandes fundos se movem sem deixar vestígios, os sinais de preço e rendimento são distorcidos, dificultando que participantes externos compreendam a oferta e a demanda reais. Isso pode aprofundar a assimetria da informação e criar um ambiente favorável para alguns participantes, ao mesmo tempo em que enfraquece a confiança geral do mercado. Em particular, se uma grande quantia de fundos for retirada de uma cadeia privada com liquidez limitada, não pode ser descartada a possibilidade de flutuações e perdas rápidas nos preços. Questões de governança e responsabilidade também são importantes. Se a localização e o fluxo dos ativos não forem verificados externamente, é difícil encobrir a responsabilidade quando ocorre um problema. Investidores institucionais têm obrigações transparentes de reporte para seus trustees e investidores, e a camada de privacidade dificulta estruturalmente o cumprimento dessas obrigações. Isso não é apenas uma questão de escolha tecnológica, mas uma questão diretamente relacionada à responsabilidade legal. Afinal, esse modelo, chamado de passagem secreta das baleias, é uma combinação de elementos que já são tecnicamente possíveis. No entanto, na fase real de operação, continua a entrar em conflito com as condições básicas de conformidade regulatória, estabilidade de mercado e garantia da confiança. As vantagens das finanças em blockchain, que construíram confiança em livros transparentes, podem ser enfraquecidas nessa estrutura, e o resultado provavelmente levará a sanções mais rígidas e contração do mercado. A expressão finanças da capa de invisibilidade capta bem o apelo técnico, mas ao mesmo tempo também mostra que a capa pode ser facilmente retirada diante das regras do mundo real. $THEO $UP $CLONE

Estrutura de fast track baseada em reputação e digital express @EspressoSys , @foruai , @0xMiden A ordem em que as transações são processadas nas redes blockchain há muito tempo é determinada por critérios simples, como taxas ou horários de chegada. No entanto, nos últimos anos, houve discussões sobre uma estrutura em que quem envia a transação e qual reputação possuem pode influenciar a ordem do processamento. Essa tendência começa com a compreensão de como diferentes camadas de tecnologia podem ser conectadas: Espresso, responsável por enfileirar blockchains, ForU, que lida com identidade e reputação, e Miden, responsável por executar transações reais. O espresso é conhecido como um sequenciador compartilhado que coleta e ordena transações de múltiplas blockchains ou rollups. Nessa etapa, o segredo é decidir quais transações colocar no bloco primeiro, e já foi confirmado por outros exemplos de rede que é tecnicamente possível alinhar com base em atributos adicionais e taxas. Essa estrutura é explicada com o objetivo de ajustar justamente a ordem das transações em um ambiente cross-rollup e melhorar a eficiência do processamento ao mesmo tempo. O ForU oferece um sistema que expressa identidade e reputação na forma de pontuações ou distintivos baseados nas atividades e interações dos usuários com a carteira. Essas informações de reputação são projetadas para serem usadas para comprovar o histórico comportamental de um usuário sem revelar diretamente quem ele é. De acordo com documentos oficiais, alguns processos de verificação utilizam tecnologias como provas de conhecimento zero, que têm uma estrutura que permite verificar seu status de reputação sem revelar detalhes. Quando a reputação é quantificada dessa forma, ela pode ser tratada como um valor de entrada que afeta a operação do sistema, em vez de apenas informações de referência. Miden é um ambiente onde as transações são executadas e verificadas, apresentando um modelo centrado na conta e um método de prova do lado do cliente. Todas as transações dos usuários são processadas sob as mesmas regras de execução e, até agora, não houve casos em que uma execução diferencial para cada usuário ou prioridade de processamento baseada na reputação tenha sido aplicada. No entanto, o fato de a camada de execução ser separada mostra que, em teoria, ordenação e execução podem ter critérios diferentes. Analisando esses três elementos como um fluxo, o conceito de fast track baseado em reputação refere-se a uma estrutura na qual a identidade e reputação do usuário que envia a transação são refletidas na etapa de sequenciamento, e certas transações são processadas antes de outras. Isso é explicado pelo fato de que ações passadas e confiabilidade são usadas como uma espécie de taxa digital em vez de pagar taxas adicionais. Embora tenha sido comprovado que a fila baseada em atributos é tecnicamente possível em várias blockchains e sistemas de rede, não há evidências públicas até o momento de que Espresso, ForU e Miden estejam realmente implementando ou planejando tais integrações. Se olharmos para essa estrutura de forma realista, a partir do momento em que a reputação afeta a ordem do processamento das transações, a reputação não se torna apenas uma informação de referência, mas um fator diretamente envolvido na alocação dos recursos da rede. Isso significa que cria um nível diferente de ordem em relação ao mercado atual orientado por taxas, e os critérios para julgar quem são as transações processadas primeiro mudaram. Ao mesmo tempo, também é explicado estruturalmente que, se registros de identidade, reputação e transações forem vinculados por muito tempo, os padrões de atividade dos participantes da rede podem ser revelados de forma mais clara. Em última análise, o fast track baseado em reputação é um arcabouço conceitual que mostra como a forma como as transações são alinhadas na blockchain pode mudar. Cada camada de sequenciamento para o Espresso, identidade e reputação para ForU, e execução para o Miden atualmente opera de forma independente, e o modelo de tarifa expressa digital que os conecta não tem um exemplo real de implementação, além das possibilidades técnicas. No entanto, essa discussão fornece pistas importantes para entender como os fatores de velocidade, confiança e acessibilidade estão relacionados nas redes blockchain.

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