A Verdadeira Verdade Sobre Ethereum Layer-2s vs. Solana: Uma Análise Comparativa de Ordenação, Taxas e Finalidade em Contextos de Valores Mobiliários O assentamento de valores mobiliários não se trata apenas de capacidade de processamento; trata-se de confiança, fiabilidade e integridade sistémica. E o histórico é importante. Os L2s do Ethereum herdam a auditabilidade e a finalidade do Ethereum, mitigando os riscos de sequenciadores através da inclusão forçada e do ancoramento em L1. A velocidade da Solana é compensada pela concentração de validadores, instabilidade nas taxas e interrupções na rede que requerem reinícios manuais. Para valores mobiliários regulamentados, os L2s do Ethereum estão muito mais próximos dos padrões da SEC/FINRA/DTCC para um assentamento resiliente, irreversível e em conformidade. 👇

1. Ordenação de Transações Ethereum L2s Como funciona: A maioria dos rollups hoje usa um único sequenciador, tipicamente operado pela equipe do projeto (Arbitrum Foundation, Optimism PBC, Coinbase para Base, etc.). Isso dá ao operador discrição sobre a ordenação — eles podem reordenar ou censurar. Mitigação: muitos rollups têm inclusão forçada no L1 (um usuário pode postar diretamente no L1 para contornar a censura do sequenciador). Futuro: sequenciadores compartilhados (Espresso, Astria) e “rollups baseados” descentralizarão a ordenação. Histórico: Nenhum L2 importante foi acusado de censura arbitrária em produção, mas a confiança no operador é implícita. O risco está documentado abertamente na estrutura de risco do L2BEAT. Solana Como funciona: A ordenação é feita pelo validador eleito como “líder” para aquele slot, usando Prova de História (PoH) para timestamp e sequenciar transações. Na prática, porque os validadores de Solana operam em hardware poderoso e são relativamente poucos, a ordenação está nas mãos de quem quer que seja o líder em um dado momento. A baixa contagem de validadores de Solana (≈2.000–3.000 no total, com maior concentração nos 100 principais) significa que a influência na ordenação é concentrada. Histórico: Solana sofreu repetidamente episódios de congestionamento onde a ordenação foi sobrecarregada (notavelmente as mintagens de NFT em 2021–22). A colusão de validadores ou MEV é menos estudada em Solana do que em Ethereum, mas preocupações de centralização persistem devido às altas barreiras de hardware e à influência da Fundação. Comparação: Ethereum L2s: risco de ordenação do operador hoje, mas explicitamente mitigado e sendo descentralizado ao longo do tempo. Solana: ordenação baseada em líder com menos validadores, mais concentração de hardware, sem “saída de emergência” no L1.

2. Taxas de Transação Ethereum L2s Como funciona: O sequenciador decide a inclusão, portanto, define a política de taxas efetiva na prática (quais transações incluir, quão agressivamente agrupar, etc.). Muitos rollups atualmente operam mercados de taxas semelhantes ao EIP-1559 do Ethereum, mas sob a discrição do operador. Os operadores poderiam manipular a inclusão, mas os protocolos restringem as regras de taxas até certo ponto. Histórico: Nenhuma manipulação sustentada relatada, mas as taxas podem disparar em períodos de congestionamento (por exemplo, o sequenciador do Arbitrum durante explosões de moedas meme). O ponto chave: os usuários ainda têm a opção de enviar transações para L1, garantindo a inclusão eventual. Solana Como funciona: Solana utiliza um mecanismo de “mercados de taxas locais”: os validadores priorizam transações com base nas taxas oferecidas, mas o congestionamento é tratado por conta, não em toda a rede. Os validadores (líderes) decidem a inclusão para seus slots. Como os custos de hardware dos validadores são altos, menos atores definem a dinâmica das taxas. Histórico: Solana teve episódios em que bots sobrecarregaram a rede com spam (2021–22), levando a taxas artificialmente suprimidas. A Fundação implementou desde então mercados de taxas locais, mas críticos argumentam que o controle de spam ainda é discricionário dos validadores. Comparação: Ethereum L2s: o sequenciador tem forte controle, mas as taxas são, em última análise, restringidas pela ancoragem em L1 e pelas regras do protocolo. Solana: os validadores líderes controlam a inclusão de slots, e o ecossistema tem lutado com spam e mercados de taxas instáveis.

3. Finalidade de Liquidação Ethereum L2s Como funciona: "Finalidade suave" = quando o sequenciador inclui uma tx em um bloco L2. "Finalidade dura" = quando esse lote é publicado e provado na Ethereum L1 (prova zk ou prova de fraude). Os operadores podem atrasar a publicação, mas não podem ignorar as regras de liquidação da Ethereum. Uma vez na L1, a finalidade é tão forte quanto a da Ethereum (≈12 minutos de finalidade de checkpoint). Histórico: Os L2s tiveram períodos de inatividade (por exemplo, a interrupção do sequenciador Arbitrum em janeiro de 2022), mas os fundos dos usuários permaneceram seguros e retiráveis na L1. A liquidação em si nunca foi revertida uma vez incluída na Ethereum L1. Solana Como funciona: A Solana visa tempos de bloco de ~400ms e ~2–3s de finalidade em condições normais, assegurada por PoH + Tower BFT. Se o cluster parar, os validadores coordenam para reiniciar, o que pode envolver a seleção de um ponto de retrocesso. Não há uma camada de liquidação de nível superior fora da própria Solana. Histórico: Múltiplas paradas (março de 2020, setembro de 2021, maio de 2022, fevereiro de 2023, fevereiro de 2024). Algumas exigiram horas de inatividade, com validadores retrocedendo ou reproduzindo slots antes do reinício. Isso significa que a liquidação não é totalmente irrevogável: em casos raros, txs podem ser perdidas ou reproduzidas após uma parada. Comparação: Ethereum L2s: ancorados à Ethereum para finalidades duras — os operadores podem atrasar, mas não podem ignorar a liquidação final. Solana: finalidade autocontida; forte quando ativa, mas interrupções revelam que a coordenação dos validadores pode comprometer a irreversibilidade.

Conclusão sobre a Conformidade Ethereum L2s: Os riscos de sequenciadores centralizados permanecem para a ordenação/taxas, mas a finalidade de liquidação está ancorada ao Ethereum, alinhando-se melhor com as expectativas da SEC/FINRA/DTCC para liquidações irrevogáveis e auditabilidade. Solana: Finalidade ao vivo mais rápida, mas as paradas e reinícios impulsionados por validadores mostram garantias mais fracas. Do ponto de vista da conformidade, muita discrição está nas mãos de operadores identificáveis, aumentando os riscos de responsabilidade e regulatórios.