Os Títulos Securitizados Lastreados em Bitcoin da Ledn no Valor de $188 Milhões: Um Marco Histórico nas Finanças Cripto Isto representa um marco significativo a partir de 18 de fevereiro de 2026. A plataforma de empréstimos cripto @hodlwithLedn completou com sucesso a venda de $188 milhões em títulos securitizados (estruturados como um título lastreado por ativos, ou ABS) principalmente lastreados por empréstimos colateralizados em Bitcoin. Esta transação é amplamente reportada como o primeiro negócio desse tipo no mercado tradicional de dívida lastreada por ativos envolvendo Bitcoin como colateral subjacente. Contexto sobre a Ledn e a Estrutura do Negócio A Ledn é uma empresa de empréstimos cripto com sede em Toronto, fundada em 2018, especializada em empréstimos lastreados em Bitcoin. Os usuários depositam Bitcoin como colateral para emprestar moeda fiduciária (tipicamente USD) sem vender suas participações, preservando o potencial de valorização do preço do BTC. A empresa enfatiza a transparência, com recursos como divulgações mensais do livro de empréstimos e prova de reservas. Até o final de 2025, a Ledn havia originado bilhões em empréstimos (superando $1 bilhão em originações lastreadas em Bitcoin apenas naquele ano, segundo alguns relatórios), focando quase exclusivamente em Bitcoin após descontinuar outros ativos cripto. A securitização, formalmente conhecida como Ledn Issuer Trust 2026-1, agrupa milhares desses empréstimos ao consumidor: • Pool inicial de colateral (com corte em 31 de dezembro de 2025): Aproximadamente 5.441 empréstimos balloon de taxa fixa (prazo de um ano, pagamento único na maturidade) para 2.914 mutuários. • Saldo principal agregado: Cerca de $199,1 milhões. • Colateral: Aproximadamente 4.079 Bitcoins, avaliados em cerca de $356,9 milhões na época (implicando uma conservadora razão média ponderada de empréstimo-para-valor de ~55,8%). • Taxa de juros: Média ponderada de 11,8% sobre os empréstimos. • Emissão de títulos: Total de $188 milhões, dividido em tranches (incluindo uma parte de grau de investimento, por exemplo, notas Classe A preliminarmente classificadas como BBB- pela S&P Global Ratings, e uma tranche subordinada classificada como B-). • Detalhes de precificação: A tranche de grau de investimento foi reportadamente precificada com um spread de +335 pontos base (3,35%) sobre a taxa de referência relevante (provavelmente SOFR ou similar), oferecendo rendimentos notavelmente superiores aos ABS tradicionais, mas refletindo os riscos de volatilidade cripto. • Organizador: O banco de investimento Jefferies desempenhou um papel fundamental na estruturação e comercialização do negócio para investidores institucionais. Os recursos da venda dos títulos fornecem à Ledn capital adicional para originar mais empréstimos, escalando seu negócio de empréstimos enquanto transfere alguns riscos de crédito e liquidez para os detentores dos títulos.