任何支持数十亿投资的市场中性策略，往往都是经过良好风险调整的。 寻找阿尔法是一项无效的努力。比你聪明的人已经将其置于均衡利率。 在任何有意义的规模上，市场中性游戏只是优化对承保风险的最直接和最低费用的敞口。 支付给第三方的费用直接侵蚀你的风险补偿，使你处于负面状态。费用/摩擦是不可避免的，并且在较小规模时会变得更加陡峭。足够大的基金将拥有不同部分的堆栈，从而节省费用。 对于每个数十亿的投资，最重要的考虑因素是中介引入的热损失。 较小的投资组合应寻找较小的机会，这些机会的规模不足以被复杂的参与者进行适当的套利。