任何支持數十億部署的市場中立策略，幾乎可以肯定是經過風險調整的。 尋找阿爾法是一項無效的努力。比你更聰明的人已經將其置於均衡利率。 在任何有意義的規模下，市場中立遊戲僅僅是優化對承保風險的最直接和最低費用的暴露。 支付給第三方的費用直接侵蝕你的風險補償，讓你處於負面狀態。費用/摩擦是不可避免的，並且在較小的規模下會變得更加陡峭。足夠大的基金將擁有不同部分的堆疊，並節省費用。 對於每個數十億的部署，最重要的考慮因素是中介引入的熱損失。 較小的投資組合應尋找較小的機會，這些機會的規模不足以被成熟的參與者進行適當的套利。