Gold erreicht neue Höchststände. Bitcoin nicht. Und das ist kein Widerspruch. Bitcoin und Gold sind keine strukturell korrelierten Vermögenswerte. Abgesehen von kurzen Risiko-averse Episoden, in denen sie oft in entgegengesetzte Richtungen tendieren, handelt Bitcoin tendenziell viel näher an risikobehafteten Vermögenswerten, insbesondere US-Aktien. Ansonsten sind Bitcoin und Gold unkorreliert. Diese Beziehung hat sich seit der Einführung der Bitcoin-ETFs weiter verstärkt. Das ist das aktuelle Paradigma, unter dem Bitcoin gehandelt wird.

Bitcoin verhält sich wie ein risikobehaftetes Asset mit besonderen Angebotsmerkmalen. Sein festes Angebot verleiht ihm eine andere langfristige Dynamik als den meisten Risikoanlagen, aber es macht Bitcoin nicht zu einem sicheren Hafen. Wenn Märkte Risiko belohnen, nimmt Bitcoin teil. Wenn Märkte Risiko abbauen, verhält es sich selten wie Gold. Folge @ecoinometrics für weitere datengestützte Einblicke in Bitcoin und Makro.