El oro está alcanzando nuevos máximos. Bitcoin no. Y eso no es una contradicción. Bitcoin y el oro no son activos estructuralmente correlacionados. Fuera de breves episodios de aversión al riesgo, cuando a menudo se mueven en direcciones opuestas, Bitcoin tiende a comerciar mucho más cerca de los activos de riesgo, especialmente las acciones de EE. UU. De lo contrario, Bitcoin y el oro son no correlacionados. Esa relación solo se ha fortalecido desde el lanzamiento de los ETFs de Bitcoin al contado. Este es el paradigma actual bajo el cual se comercia Bitcoin.

Bitcoin se comporta como un activo de riesgo con características de suministro distintas. Su suministro fijo le da una dinámica a largo plazo diferente a la de la mayoría de los activos de riesgo, pero no convierte a Bitcoin en un refugio seguro. Cuando los mercados recompensan el riesgo, Bitcoin participa. Cuando los mercados reducen el riesgo, rara vez se comporta como el oro. Sigue a @ecoinometrics para obtener más información basada en datos sobre Bitcoin y macro.