El oro está alcanzando nuevos máximos. Bitcoin no lo es. Y eso no es una contradicción. Bitcoin y el oro no son activos estructuralmente correlacionados. Fuera de breves episodios de desacuerdo, cuando a menudo se mueven en direcciones opuestas, Bitcoin tiende a cotizar mucho más cerca de activos de riesgo, especialmente de acciones estadounidenses. De lo contrario, Bitcoin y oro no están correlacionados. Esa relación solo se ha fortalecido desde el lanzamiento de los ETFs de Bitcoin al contado. Este es el paradigma actual bajo el cual Bitcoin opera.

Bitcoin se comporta como un activo de riesgo con características de oferta muy definidas. Su oferta fija le da una dinámica a largo plazo diferente a la de la mayoría de los activos de riesgo, pero no convierte a Bitcoin en un refugio seguro. Cuando los mercados recompensan el riesgo, Bitcoin participa. Cuando los mercados reducen el riesgo, rara vez se comportan como el oro. Sigue @ecoinometrics para más información basada en datos sobre Bitcoin y macro.