Für Krypto-VCs ist das Thema 2026, in die Krypto-Unternehmen zu investieren, die erkannt haben, dass es einfacher ist, Institutionen mit einer Milliarde Nutzern zu gewinnen, als die nächsten Milliarden Nutzer zu gewinnen. Leider wissen diese Institutionen alle, wie wertvoll ihre Verteilung ist, und sie werden entweder das Investitionspotenzial der VCs minimieren oder - wahrscheinlicher - die Margen der DeFi-Unternehmen, mit denen sie zusammenarbeiten, komprimieren. Ich würde wetten, dass die meisten Krypto-Unternehmen, die mit Institutionen zusammenarbeiten, diese Beziehungen in absehbarer Zukunft mit Verlust betreiben werden. Für die Handvoll von VCs, die Zugang zu diesem Dealflow erhalten, sollte es weniger wie Wagniskapitalinvestitionen und mehr wie Private-Equity-Deals betrachtet werden; "Krypto-Schienen" sind nur ein Weg, um Kosten zu senken und die Abläufe in einem klassischen PE-Kauf- und Restrukturierungssetup zu modernisieren. Die echten Gewinner von 2026 werden die Krypto-Unternehmen sein, die die VCs eines Besseren belehren und tatsächlich Hunderte von Millionen neuen Nutzern gewinnen, während sie die Vertriebskanäle besitzen (wie polymarket / kalshi). Die einzigen gewinnenden VCs werden die 1% sein, die konträr genug sind, um auf sie zu setzen. Was ich an meiner "konträren" Einschätzung darüber, welche Venture-Firmen erfolgreich sein werden, so amüsant finde, ist, dass es die Wagnisthese vollständig zurück zu der grundlegendsten Neufassung von Wagniskapitalinvestitionen 101 bringt.