Per i VC crypto, il tema del 2026 è investire nelle aziende crypto che hanno realizzato che è più facile coinvolgere istituzioni con un miliardo di utenti piuttosto che coinvolgere il prossimo miliardo di utenti. Sfortunatamente per questi VC, tutte queste istituzioni sanno quanto sia preziosa la loro distribuzione e minimizzeranno il potenziale di investimento dei VC o, più probabilmente, comprimeranno i margini delle aziende DeFi con cui collaborano. Scommetterei che la maggior parte delle aziende crypto che lavorano con le istituzioni opererà quelle relazioni in perdita per il futuro prevedibile. Per il ristretto numero di VC che riescono ad avere accesso a questo tipo di flusso di affari, dovrebbe essere visto meno come un investimento di venture e più come affari di private equity; le "crypto rails" sono solo un modo per ridurre i costi e modernizzare le operazioni in un classico setup di acquisto e ristrutturazione PE. I veri vincitori del 2026 saranno le aziende crypto che dimostreranno ai VC di avere torto e che effettivamente coinvolgeranno centinaia di milioni di nuovi utenti netti mentre possiedono i canali di distribuzione (come polymarket / kalshi). Gli unici VC vincenti saranno l'1% che sono abbastanza contrari a scommettere su di loro. Ciò che trovo così divertente riguardo al mio "contrarian" hot take su quali aziende di venture avranno successo è che sta completamente riportando la tesi di venture al modo più basilare di riformulare l'investimento in venture 101.