Para los capitalistas de riesgo cripto, el tema de 2026 es invertir en las empresas cripto que se han dado cuenta de que es más fácil incorporar instituciones con mil millones de usuarios que incorporar a los siguientes mil millones. Desafortunadamente para esos capitalistas de riesgo, todas estas instituciones saben lo valiosa que es su distribución y minimizarán el potencial de inversión de capital riesgo o, más probablemente, comprimirán los márgenes de las empresas DeFi con las que trabajan. Apostaría a que la mayoría de las empresas cripto que trabajan con instituciones operarán esas relaciones con pérdidas en el futuro previsible. Para el puñado de capitalistas de riesgo que sí tienen exposición a este tipo de flujo de operaciones, debería verse menos como inversión de riesgo y más como operaciones de capital privado; Los "crypto rails" son simplemente una forma de recortar costes y modernizar operaciones en un clásico sistema de compra y reestructuración de capital privado. Los verdaderos ganadores de 2026 serán las empresas cripto que demuestren que los capitalistas de riesgo están equivocados y que realmente incorporen cientos de millones de nuevos usuarios netos mientras poseen los canales de distribución (como Polymarket / Kalshi). Los únicos VCs ganadores serán el 1% que sea lo suficientemente contrario como para apostar por ellos. Lo que me parece tan divertido de mi opinión "contraria" sobre qué firmas de capital riesgo tendrán éxito es que es un recorrido total de la tesis de capital riesgo hasta la reformulación más básica de la inversión de capital riesgo.