La saison des stablecoins concerne l'allocation des pools de profit entre les trois couches d'un écosystème blockchain : réseau, applications, actifs. Le pool de profit est constitué de bons du Trésor à 400 points de base (pour simplifier). Qui obtient ce NIM ? Historiquement - 100 % aux émetteurs d'actifs. Les applications négocient maintenant pour cela ; de nombreuses grandes applications (par exemple, 1 milliard de dollars d'actifs sous gestion en stablecoins) obtiennent presque 100 % du NIM. Les petites applications n'ont pas les ressources ou le poids pour négocier. En principe, c'est similaire à la façon dont Costco, Safeway ou un petit magasin obtiennent des conditions différentes de leurs fournisseurs. Ensuite - les protocoles vont négocier leur part de NIM. Il est important pour l'adoption des actifs et des applications de renforcer le protocole réseau sous-jacent dans l'intérêt de la santé à long terme de l'écosystème. Et il est crucial de le faire de manière à mettre la neutralité des actifs du protocole en premier. Les blockchains restructurent fondamentalement les chaînes de valeur financières, déplaçant le pouvoir des émetteurs vers les réseaux de distribution. Ce faisant, elles redéfinissent les modèles commerciaux et réallouent les pools de profit depuis la base.