Stablecoin-seizoen gaat over de toewijzing van winstpotten tussen de drie lagen van een blockchain-ecosysteem: netwerk, apps, activa. De winstpot zijn t-bills op 400bps (ter vereenvoudiging). Wie krijgt deze NIM? Historisch gezien - 100% naar activa-uitgevers. Apps onderhandelen nu hiervoor; veel grote apps (bijv. $1B stables AuM) krijgen bijna 100% van de NIM. Kleinere apps hebben niet de middelen of het gewicht om te onderhandelen. In principe is het vergelijkbaar met hoe Costco, Safeway of een buurtwinkel verschillende leveranciersvoorwaarden krijgen. Vervolgens gaan protocollen onderhandelen voor hun NIM-aandeel. Het is belangrijk voor de adoptie van activa en apps om het onderliggende netwerkprotocol te versterken in het belang van de lange termijn gezondheid van het ecosysteem. En het is cruciaal om dit te doen op manieren die protocolactiva-neutraliteit vooropstellen. Blockchains herstructureren fundamenteel financiële waardeketens, waarbij de macht verschuift van uitgevers naar distributienetwerken. Hierdoor herschikken ze bedrijfsmodellen en heralloceren ze winstpotten van de grond af.