Sejujurnya, setelah menaiki setiap rollercoaster dalam kripto sejak 2015, ini adalah pasar beruang pertama yang tidak benar-benar membuat saya takut. Tentu, melihat portofolio saya masih menyengat—itulah nasib pasar beruang mana pun. Tapi kali ini pada dasarnya berbeda. Di setiap pasar beruang sebelumnya, ada ketakutan eksistensial bahwa teknologi dan pasar ini bisa benar-benar hilang. Ancaman itu terasa nyata—pemerintah mungkin bersatu untuk melarang aset kripto sepenuhnya, atau beberapa teknologi buku besar global baru dapat muncul untuk menggantikan blockchain sama sekali. Tetapi terlepas dari perubahan harga harian, pasar beruang ini tidak membawa kekhawatiran mendasar tersebut. Regulasi global berkembang untuk mendorong pertumbuhan bersama industri daripada menekannya. Semakin banyak investor institusional yang mengakui nilai kelas aset ini. Fakta bahwa IBIT mewakili posisi terbesar dalam portofolio abadi Harvard sangat simbolis. Metrik stablecoin memecahkan rekor baru setiap bulan. Pada tahun 2030, penerbitan stablecoin akan tumbuh puluhan kali lipat dari level saat ini. Miliaran orang di seluruh dunia akan mendapatkan eksposur aset digital bukan melalui pertukaran, tetapi melalui fintech sehari-hari dan aplikasi teknologi besar. Semuanya sedang ditokenisasi. Kemakmuran ekosistem on-chain sudah ditentukan sebelumnya. Siklus bersifat sementara, tetapi fundamental berkembang secara permanen. Mari kita bersabar dan menunggu sedikit lebih lama. Tidak butuh waktu lama bagi harga untuk rebound dan mengejar fundamental ini.