Semakin yakin bahwa satu-satunya pembeda dalam pengembalian ekuitas swasta adalah > mesin sumber > eksekusi operasional Setiap perusahaan melakukan analisis yang sama tentang keuangan dan KPI. Mereka semua mempekerjakan konsultan, akuntan, dan pakar pihak ketiga yang sama. Penjaminan emisi dengan cepat menjadi komoditas Satu-satunya cara Anda menonjol vs rekan-rekan Anda lainnya adalah dengan > Mencari kesepakatan yang lebih baik, baik melalui hubungan yang lebih baik dengan bankir, manajemen, atau perusahaan lain. Idealnya Anda memiliki beberapa saluran eksklusif di mana Anda dapat melihat penawaran yang tidak dapat dilihat pesaing Anda > Memiliki pandangan yang lebih baik tentang bagaimana menambah nilai operasional, dan benar-benar melakukan pekerjaan. Perusahaan yang hanya mengatakan bahwa mereka dapat menambah nilai untuk mendorong kesepakatan melalui IC tidak akan menjadi pemenangnya. Orang-orang yang dapat "menyingsingkan lengan baju mereka" (klise), dan benar-benar masuk ke bisnis untuk mencari tahu apa yang harus ditingkatkan Bisnis ekuitas swasta telah menjadi cukup ramai sehingga rekayasa keuangan tidak lagi cukup untuk menghasilkan alfa. Tidak berbeda dengan pasar publik, di mana efisiensi telah menyapu bersih pengembalian berlebih bagi sebagian besar manajer