De SEC heeft crypto zojuist de belangrijkste overwinning van het jaar tot nu toe bezorgd, maar niemand praat er echt over. Hier is wat er vandaag daadwerkelijk is gebeurd, en wat er nu komt.

Korte achtergrond: broker-dealers hebben kapitaalregels die vereisen dat ze geld reserveren voor risicovolle activa die ze aanhouden. Hoe risicovoller het activum, hoe groter de 'haircut', het deel van het kapitaal dat ze niet kunnen inzetten (dit is een vergelijkbaar concept als bij banken).

Tot vandaag kregen stablecoins een korting van 100% van sommige bedrijven. Betekenis: houd $1M in stablecoins, verlies $1M aan bruikbaar kapitaal. Een totaal niet-werkbare situatie.

Vandaag heeft de SEC verduidelijkt dat de haircut 2% zal zijn, waardoor stablecoins dezelfde behandeling krijgen als een geldmarktfonds en broker-dealers worden ontlast van het nemen van onnodige voorzorgsmaatregelen. Deze stap zal de sluizen openen voor het integreren van stablecoins in de institutionele financiën. Wat dit eigenlijk ontgrendelt:

Broker-dealers kunnen nu transacties in stablecoins afhandelen zonder hun balans te verwoesten. Tokenized schatkistpapier, aandelen, obligaties, on-chain afhandeling zijn allemaal van de ene op de andere dag economisch haalbaar geworden. De richtlijnen van vandaag beginnen het juridische kader van de GENIUS Act om te zetten in iets waar een compliance officer daadwerkelijk mee aan de slag kan.

Het tweede-orde effect dat het waard is om in de gaten te houden: Dit legt druk op elke grote broker-dealer om infrastructuur voor stablecoins op te bouwen of achter te blijven bij degenen die dat wel doen. Omdat hun concurrenten dat nu kunnen en er geen kapitaalboete meer is die het onrendabel maakt.

De meeste mensen wachten op een groot crypto-moment, zoals een ETF, een stemming in de Senaat, een aankondiging van de president. Ondertussen vindt de daadwerkelijke integratie van crypto in de traditionele financiën in real-time plaats. De meest optimistische berenmarkt die ik ooit heb gezien.

Shoutout naar mensen zoals @HesterPeirce, @SenLummis + @SenatorHagerty die consistente stemmen zijn die pleiten voor precies dit soort praktische duidelijkheid.