【“Model dzielenia się zyskami” stabilnych monet, czy stanie się normą w przyszłości?】 Stabilne monety są jednym z bezdyskusyjnych głównych tematów tej rundy cyklu, a także jednym z nielicznych obszarów w branży kryptowalut, które mają pozytywne zewnętrzne efekty, przyciągając w ostatnich latach wiele kapitału. Jednak za stabilnymi monetami kryje się ogromne, jeszcze nie w pełni odkryte bogactwo. Setki miliardów dolarów rezerw, które wspierają ich działanie, mogą generować rocznie ponad 11 miliardów dolarów odsetek. Obecnie prawie wszystkie te pieniądze trafiają do kieszeni emitentów. Jednak może być w toku rewolucja — dzielenie się zyskami z stabilnych monet. Chciałbym uporządkować i podzielić się z Wami treścią tego tweeta założyciela @SeiNetwork, @jayendra_jog, oraz kluczowymi wynikami badań @Sei_Labs w formie chińskiej. Jak pokazują badania Sei Labs i tweet Jaya, dzielenie się tymi zyskami z użytkownikami jest trendem napędzanym przez zasady podstawowej ekonomii. 🔴Pierwsza część: Ekonomiczne zasady dzielenia się zyskami🔴 Teoretycznie istnieją trzy kluczowe czynniki, które wspólnie prowadzą stabilne monety do dzielenia się zyskami. 1️⃣Bezpośrednia konkurencja: Model ten postrzega rynek stabilnych monet jako wojnę cenową o „stopę zwrotu odsetek”. Aby przyciągnąć użytkowników, emitenci będą licytować, oferując wyższe zwroty. W warunkach pełnej konkurencji, ta presja doprowadzi do maksymalizacji stopy zwrotu, zbliżając ją do 100%. 2️⃣Zewnętrzna presja wyboru: Nawet monopolistyczni emitenci muszą konkurować z innymi aktywami generującymi dochód na blockchainie (takimi jak tokenizowane obligacje skarbowe). Aby zapobiec utracie użytkowników z powodu kosztów alternatywnych, emitenci muszą oferować konkurencyjne zyski. Na przykład, jeśli zewnętrzne aktywa mogą oferować 4,5% zysku, a wartość użyteczności stabilnej monety wynosi 1%, emitent musi podzielić się wystarczającymi zyskami, aby zrekompensować różnicę 3,5%. 3️⃣Kruchość monopolistycznych sojuszy: Strategie emitentów polegające na zmowie (tworzenie karteli) w celu utrzymania niskiej stopy zwrotu są trudne do zrealizowania. W miarę wzrostu liczby konkurentów na rynku, zawsze znajdzie się uczestnik skłonny złamać umowę, aby zdobyć cały rynek, co czyni sojusz bardzo niestabilnym. 🔴Druga część: Skala rynku i potencjalny wpływ🔴 Skala funduszy do podziału jest ogromna i może mieć istotny wpływ na istniejący ekosystem. 1️⃣Fundusz zysków w wysokości dziesiątek miliardów: Tylko na Ethereum, Tron, Solana i łańcuchu BNB, potencjalne roczne zyski z rezerw stabilnych monet wynoszą około 11 miliardów dolarów, jak pokazano na rysunku. 2️⃣Znacznie przewyższa opłaty sieciowe: Potencjalne roczne zyski stabilnych monet na łańcuchu Ethereum (około 6,7 miliarda dolarów) są prawie trzykrotnością rocznych przychodów z opłat sieciowych (około 2,4 miliarda dolarów). 3️⃣Powrót wartości ekosystemu: W scenariuszu z 70% dzieleniem się zyskami, tylko ekosystem Ethereum mógłby rocznie zyskać ponad 4,7 miliarda dolarów dodatkowej wartości. 🔴Trzecia część: Główne wyzwania w rzeczywistości🔴 Teoretyczne trendy napotykają w rzeczywistości trzy główne przeszkody. 1️⃣Zachowania rynku i użytkowników: Kluczowe założenie modelu zakłada, że użytkownicy będą aktywnie dążyć do najwyższych zysków. Jednak w rzeczywistości użytkownicy mogą bardziej cenić bezpieczeństwo i wygodę, a ich wrażliwość na zyski może być niewystarczająca, co osłabia presję konkurencyjną. 2️⃣Czerwone linie regulacyjne: To główna przeszkoda‼️ Ustawa GENIUS w USA wyraźnie zabrania bezpośredniego dzielenia się zyskami z zabezpieczeń z użytkownikami. Zmusza to emitentów do poszukiwania zgodnych, ale bardziej skomplikowanych sposobów pośredniego podziału wartości, takich jak fundusze ekosystemowe lub zachęty dla deweloperów. 3️⃣Opór tradycyjnych finansów: Stabilne monety dzielące się zyskami będą bezpośrednio uderzać w tradycyjne usługi bankowe. Dlatego sektor bankowy aktywnie lobbinguje, próbując ograniczyć ich rozwój poprzez legislację, co dodaje złożoności politycznym gromadzeniu się zmian. 🔴Podsumowanie: Podsumowując, dzielenie się zyskami z stabilnych monet jest „konkurencyjnie napędzanym nieuniknionym trendem w „ekonomii”. Jednak konkretna ścieżka i czas realizacji będą głównie zależeć od rzeczywistej reakcji zachowań użytkowników, ostatecznego kształtu polityki regulacyjnej oraz rywalizacji z tradycyjnymi finansami. Ostateczne rozwiązanie może nie polegać na bezpośrednim podziale odsetek, ale na realizacji poprzez bardziej pośrednie, zgodne metody, takie jak zachęty ekosystemowe. 🔴Stabilne monety poruszają się szybciej na Sei. ($/acc)