Populární témata
#
Bonk Eco continues to show strength amid $USELESS rally
#
Pump.fun to raise $1B token sale, traders speculating on airdrop
#
Boop.Fun leading the way with a new launchpad on Solana.

Viki_Nan.mp3
[Stanou se stablecoiny "sdílení příjmů" v budoucnu normou pro stablecoiny?] 】
Stablecoiny jsou jednou z nesporných hlavních linií tohoto cyklu a jedním z mála podniků v kryptoměnovém průmyslu s pozitivními externalitami, které v posledních letech přilákaly spoustu kapitálu.
Za stablecoiny se však skrývá obrovské bohatství, které ještě nebylo plně využito.
Desítky miliard dolarů v rezervách, které podporují její provoz, generují úroky ve výši více než 11 miliard dolarů ročně.
V současné době téměř všechny tyto peníze proudí do kapes emitentů. Může se však schylovat ke změně - sdílení příjmů ze stablecoinů.
Zde bych rád shrnul tento tweet od zakladatele @SeiNetwork @jayendra_jog a základní obsah výzkumu @Sei_Labs v podobě Číňana a podělil se o něj s vámi.
Jak ukazuje výzkum Sei Labs a Jayův tweet, sdílení těchto příjmů s uživateli je trend, který se řídí zákony fundamentální ekonomie.
🔴 Část 1: Ekonomické zásady 🔴 sdílení příjmů
Teoreticky existují tři základní faktory, které společně tlačí stablecoiny k ukončení sdílení příjmů.
1️⃣ Přímá konkurence: Tento model považuje trh stablecoinů za cenovou válku o "úrokovou návratnost". Aby vydavatelé přilákali uživatele, nabízejí mezi sebou nabídky a nabízejí vyšší výnosy. Při plné konkurenci může tento tlak tlačit návratnost na její limity a přiblížit ji ke 100 %.
2️⃣ Vnější selekční tlak: I monopolní emitenti musí soutěžit s jinými úročenými aktivy v řetězci (jako jsou tokenizované státní dluhopisy). Aby se zabránilo odchodu uživatelů kvůli nákladům obětované příležitosti, musí vydavatelé nabízet konkurenceschopné výnosy. Pokud například externí aktivum může poskytnout výnos 4,5 %, zatímco hodnota vlastního pohodlí stablecoinu je 1 %, musí emitent sdílet dostatečný příjem, aby pokryl mezeru 3,5 %.
3️⃣ Zranitelnost monopolních aliancí: Strategie emitentů spočívající v tajných dohodách (vytváření kartelových skupin) za účelem udržení nízké míry návratnosti je obtížné uspět. Protože jak je na trhu více konkurentů, vždy budou existovat účastníci, kteří mají tendenci porušit dohodu a zmocnit se celého trhu, a toto pokušení zrady činí alianci velmi nestabilní.
🔴 Část 2: Velikost trhu a potenciální dopad 🔴
Rozsah výnosů, které mají být rozděleny, je dostatečně obrovský na to, aby měl významný dopad na stávající ekologii.
1️⃣ Desítky miliard příjmů: Jen na Ethereu, TRONu, Solaně a BNB Chainu je potenciální celkový roční příjem generovaný rezervami stablecoinů až přibližně $11 miliard, jak ukazuje obrázek.
2️⃣ Daleko převyšují síťové poplatky: Potenciální roční příjmy stablecoinů v řetězci Ethereum (asi 6,7 miliardy dolarů) jsou téměř třikrát vyšší než roční příjmy z poplatků za síť (asi 2,4 miliardy dolarů).
3️⃣ Repatriace ekologické hodnoty: Ve scénáři 70% sdílení příjmů může samotný ekosystém Ethereum získat každý rok více než 4,7 miliardy dolarů v dodatečné hodnotě.
🔴 Část 3: Hlavní výzvy 🔴 v realitě
Teoretické trendy se v realitě potýkají se třemi hlavními překážkami.
1️⃣ Chování trhu a uživatelů: Klíčovým předpokladem modelu je, že uživatelé aktivně usilují o nejvyšší výnosy. Ve skutečnosti však uživatelé mohou více oceňovat bezpečnost a pohodlí a jsou méně citliví na příjmy, čímž oslabují konkurenční tlak.
2️⃣ Regulační omezení: To je hlavní překážka! !️ Zákon GENIUS ve Spojených státech výslovně zakazuje rozdělování výnosů ze zajištění přímo uživatelům jako úroky. To nutí emitenty hledat vyhovující, ale složitější způsoby distribuce nepřímé hodnoty, jako jsou ekosystémové fondy nebo pobídky pro vývojáře.
3️⃣Odpor vůči tradičním financím: Stablecoiny se sdílením příjmů budou mít přímý dopad na tradiční bankovní podnikání. V důsledku toho bankovní sektor aktivně lobbuje ve snaze prosadit legislativu, která by omezila jeho rozvoj, což přidává složitost do politické hry o změnu.
🔴Závěr:
Abychom to shrnuli, sdílení příjmů ze stablecoinů je "nevyhnutelný trend poháněný konkurencí" v "ekonomice".
Konkrétní cesta a načasování její realizace však bude záviset především na samotné reakci chování uživatelů, výsledné podobě regulatorních politik a oborové hře s tradičními financemi.
Konečným řešením nemusí být přímá distribuce zájmů, ale spíše prostřednictvím nepřímějších, vyhovujících metod, jako jsou ekosystémové pobídky.
🔴Stablecoiny se na Sei pohybují rychleji. (Kč/účt)


Jay ($/acc)30. 9. 2025
Měly by nativní stablecoiny projít zpět do ekosystémů?
Počínaje USDH a USDM by mohly dominovat stablecoiny se sdílením výnosů.
Požádal jsem @Sei_Labs Research, aby to vymodelovali.
Náš závěr: stablecoiny se sdílením výnosů jsou nevyhnutelné, POKUD dokážou překonat regulační překážky.

7,04K
Top
Hodnocení
Oblíbené