[Stanou se stablecoiny "sdílení příjmů" v budoucnu normou pro stablecoiny?] 】 Stablecoiny jsou jednou z nesporných hlavních linií tohoto cyklu a jedním z mála podniků v kryptoměnovém průmyslu s pozitivními externalitami, které v posledních letech přilákaly spoustu kapitálu. Za stablecoiny se však skrývá obrovské bohatství, které ještě nebylo plně využito. Desítky miliard dolarů v rezervách, které podporují její provoz, generují úroky ve výši více než 11 miliard dolarů ročně. V současné době téměř všechny tyto peníze proudí do kapes emitentů. Může se však schylovat ke změně - sdílení příjmů ze stablecoinů. Zde bych rád shrnul tento tweet od zakladatele @SeiNetwork @jayendra_jog a základní obsah výzkumu @Sei_Labs v podobě Číňana a podělil se o něj s vámi. Jak ukazuje výzkum Sei Labs a Jayův tweet, sdílení těchto příjmů s uživateli je trend, který se řídí zákony fundamentální ekonomie. 🔴 Část 1: Ekonomické zásady 🔴 sdílení příjmů Teoreticky existují tři základní faktory, které společně tlačí stablecoiny k ukončení sdílení příjmů. 1️⃣ Přímá konkurence: Tento model považuje trh stablecoinů za cenovou válku o "úrokovou návratnost". Aby vydavatelé přilákali uživatele, nabízejí mezi sebou nabídky a nabízejí vyšší výnosy. Při plné konkurenci může tento tlak tlačit návratnost na její limity a přiblížit ji ke 100 %. 2️⃣ Vnější selekční tlak: I monopolní emitenti musí soutěžit s jinými úročenými aktivy v řetězci (jako jsou tokenizované státní dluhopisy). Aby se zabránilo odchodu uživatelů kvůli nákladům obětované příležitosti, musí vydavatelé nabízet konkurenceschopné výnosy. Pokud například externí aktivum může poskytnout výnos 4,5 %, zatímco hodnota vlastního pohodlí stablecoinu je 1 %, musí emitent sdílet dostatečný příjem, aby pokryl mezeru 3,5 %. 3️⃣ Zranitelnost monopolních aliancí: Strategie emitentů spočívající v tajných dohodách (vytváření kartelových skupin) za účelem udržení nízké míry návratnosti je obtížné uspět. Protože jak je na trhu více konkurentů, vždy budou existovat účastníci, kteří mají tendenci porušit dohodu a zmocnit se celého trhu, a toto pokušení zrady činí alianci velmi nestabilní. 🔴 Část 2: Velikost trhu a potenciální dopad 🔴 Rozsah výnosů, které mají být rozděleny, je dostatečně obrovský na to, aby měl významný dopad na stávající ekologii. 1️⃣ Desítky miliard příjmů: Jen na Ethereu, TRONu, Solaně a BNB Chainu je potenciální celkový roční příjem generovaný rezervami stablecoinů až přibližně $11 miliard, jak ukazuje obrázek. ...