【“Modelo de partilha de rendimentos” para stablecoins, será que se tornará a norma no futuro?】 As stablecoins são uma das principais linhas desta fase do ciclo, e também um dos poucos negócios na indústria de criptomoedas que têm efeitos externos positivos, atraindo nos últimos anos um grande volume de capital. No entanto, por trás das stablecoins, esconde-se uma enorme riqueza que ainda não foi totalmente explorada. As centenas de bilhões de dólares em reservas que sustentam seu funcionamento podem gerar mais de 11 bilhões de dólares em juros anualmente. Atualmente, quase todo esse dinheiro vai parar nos bolsos dos emissores. No entanto, uma transformação pode estar em andamento — a partilha de rendimentos das stablecoins. Aqui, gostaria de organizar e compartilhar em chinês o conteúdo central do tweet do fundador da @SeiNetwork, @jayendra_jog, e da pesquisa da @Sei_Labs. Como mostram a pesquisa da Sei Labs e o tweet do Jay, partilhar esses rendimentos com os usuários é uma tendência impulsionada por leis econômicas fundamentais. 🔴Parte 1: Princípios econômicos da partilha de rendimentos🔴 Teoricamente, existem três fatores principais que levam as stablecoins à partilha de rendimentos. 1️⃣ Concorrência direta: Este modelo vê o mercado de stablecoins como uma guerra de preços sobre a "taxa de retorno de juros". Para atrair usuários, os emissores competem entre si, oferecendo retornos mais altos. Em um ambiente de competição plena, essa pressão levará a taxa de retorno ao limite, aproximando-se de 100%. 2️⃣ Pressão de escolha externa: Mesmo os emissores monopolistas devem competir com outros ativos que geram rendimento na blockchain (como títulos tokenizados). Para evitar a perda de usuários devido ao custo de oportunidade, os emissores devem oferecer rendimentos competitivos. Por exemplo, se ativos externos puderem oferecer 4,5% de rendimento, enquanto o valor de conveniência da stablecoin é de 1%, o emissor precisará partilhar rendimento suficiente para compensar a diferença de 3,5%. 3️⃣ Vulnerabilidade de alianças monopolistas: A estratégia dos emissores de conspirar (formando um cartel) para manter uma baixa taxa de retorno é difícil de manter. À medida que o número de concorrentes no mercado aumenta, sempre haverá participantes inclinados a quebrar o acordo para capturar todo o mercado, e essa tentação de traição torna a aliança muito instável. 🔴Parte 2: Escala de mercado e impacto potencial🔴 Os fundos de rendimento a serem distribuídos são enormes, o suficiente para ter um impacto significativo no ecossistema existente. 1️⃣ Um fundo de rendimento de bilhões: Apenas nas blockchains Ethereum, Tron, Solana e BNB, o rendimento total potencial gerado anualmente pelas reservas de stablecoins chega a cerca de 11 bilhões de dólares, como mostrado na figura. ...