【“收益分享型”稳定币，会成为未来的稳定币常态吗？】 Стабильные монеты — одна из бесспорных главных тем этого цикла, а также одна из немногих сфер криптовалютной индустрии с положительными внешними эффектами, которая в последние годы привлекла множество капиталов. Но за стабильными монетами скрывается огромный, еще не полностью освоенный капитал. Сотни миллиардов долларов резервов, поддерживающих их работу, могут приносить более 11 миллиардов долларов процентов каждый год. В настоящее время эти деньги почти полностью попадают в карманы эмитентов. Однако, возможно, назревает революция — распределение доходов от стабильных монет. Здесь я хотел бы представить твит основателя @SeiNetwork @jayendra_jog и основные идеи исследования @Sei_Labs в виде китайского текста и поделиться ими с вами. Как показывают исследования Sei Labs и твит Джея, распределение этих доходов среди пользователей — это тенденция, движимая законами базовой экономики. 🔴Первая часть: Экономические принципы распределения доходов🔴 Теоретически три ключевых фактора совместно ведут стабильные монеты к распределению доходов. 1️⃣ Прямое соперничество: Эта модель рассматривает рынок стабильных монет как ценовую войну за "ставку возврата процентов". Чтобы привлечь пользователей, эмитенты будут конкурировать друг с другом, предлагая более высокие ставки возврата. При полной конкуренции это давление будет толкать ставки возврата к пределу, приближая их к 100%. 2️⃣ Внешнее давление выбора: Даже монопольные эмитенты должны конкурировать с другими активами, приносящими доход на блокчейне (такими как токенизированные государственные облигации). Чтобы предотвратить потерю пользователей из-за альтернативных издержек, эмитенты должны предлагать конкурентоспособные доходы. Например, если внешние активы могут предложить 4,5% дохода, а удобство стабильной монеты составляет 1%, эмитенту необходимо поделиться достаточным доходом, чтобы компенсировать разницу в 3,5%. 3️⃣ Уязвимость монопольного альянса: Стратегия эмитентов по поддержанию низких ставок возврата через сговор (формирование картеля) трудно реализуема. Поскольку количество рыночных конкурентов увеличивается, всегда найдется участник, склонный нарушить соглашение, чтобы захватить весь рынок, и это искушение предательства делает альянс очень нестабильным. 🔴Вторая часть: Масштаб рынка и потенциальное влияние🔴 Объем доходов, подлежащих распределению, огромен и может оказать значительное влияние на существующую экосистему. 1️⃣ Десятки миллиардов в доходном пуле: только на Ethereum, Tron, Solana и BNB, потенциальный общий доход от резервов стабильных монет составляет около 11 миллиардов долларов в год, как показано на рисунке. ...