[Akankah stablecoin "bagi hasil" menjadi norma untuk stablecoin di masa depan?] 】 Stablecoin adalah salah satu jalur utama yang tak terbantahkan dari siklus ini dan salah satu dari sedikit bisnis dalam industri cryptocurrency dengan eksternalitas positif, yang telah menarik banyak modal dalam beberapa tahun terakhir. Tetapi di balik stablecoin terdapat kekayaan besar yang belum sepenuhnya dimanfaatkan. Cadangan puluhan miliar dolar yang mendukung operasinya menghasilkan lebih dari $ 11 miliar bunga setiap tahun. Saat ini, hampir semua uang ini mengalir ke kantong emiten. Namun, perubahan mungkin sedang terjadi - bagi hasil stablecoin. Di sini saya ingin merangkum tweet ini dari @jayendra_jog pendiri @SeiNetwork dan konten inti dari penelitian @Sei_Labs dalam bentuk bahasa Cina dan membagikannya dengan Anda. Seperti yang ditunjukkan oleh penelitian Sei Labs dan tweet Jay, berbagi pendapatan ini dengan pengguna adalah tren yang didorong oleh hukum ekonomi fundamental. 🔴 Bagian 1: Prinsip 🔴 ekonomi bagi hasil Secara teori, ada tiga faktor inti yang secara kolektif mendorong stablecoin menuju akhir pembagian pendapatan. 1️⃣ Persaingan langsung: Model ini memandang pasar stablecoin sebagai perang harga atas "tingkat pengembalian bunga". Untuk menarik pengguna, penayang saling menawar untuk menawarkan pengembalian yang lebih tinggi. Dengan persaingan penuh, tekanan ini dapat mendorong tingkat pengembalian hingga batasnya, membawanya mendekati 100%. 2️⃣ Tekanan seleksi eksternal: Bahkan emiten monopoli harus bersaing dengan aset berbunga on-chain lainnya (seperti obligasi treasury tokenisasi). Untuk mencegah churn pengguna karena biaya peluang, penerbit harus menawarkan hasil yang kompetitif. Misalnya, jika aset eksternal dapat memberikan pengembalian 4,5% sementara nilai kenyamanan stablecoin sendiri adalah 1%, emiten perlu berbagi pendapatan yang cukup untuk menutupi kesenjangan 3,5%. 3️⃣ Kerentanan aliansi monopoli: Strategi kolusi emiten (membentuk kelompok kartel) untuk mempertahankan tingkat pengembalian yang rendah sulit untuk berhasil. Karena karena semakin banyak pesaing di pasar, akan selalu ada peserta yang cenderung melanggar kesepakatan untuk merebut seluruh pasar, dan godaan pengkhianatan ini membuat aliansi sangat tidak stabil. 🔴 Bagian 2: Ukuran pasar dan potensi dampak 🔴 Skala hasil yang akan disalurkan cukup besar untuk memberikan dampak penting pada ekologi yang ada. 1️⃣ Puluhan miliar kumpulan pendapatan: Pada Ethereum, TRON, Solana, dan BNB Chain saja, potensi total pendapatan tahunan yang dihasilkan oleh cadangan stablecoin mencapai sekitar $11 miliar, seperti yang ditunjukkan pada gambar. ...