【「収益分配」ステーブルコインは将来的にステーブルコインの標準になるのか? 】 ステーブルコインは、このサイクルの誰もが認めるメインラインの 1 つであり、仮想通貨業界でプラスの外部性を持つ数少ないビジネスの 1 つであり、近年多くの資本を惹きつけています。 しかし、ステーブルコインの背後には、まだ十分に活用されていない莫大な富があります。 その事業を支える数百億ドルの準備金は、年間110億ドル以上の利息を生み出しています。 現時点では、このお金のほとんどすべてが発行者のポケットに流れ込んでいます。 しかし、ステーブルコインの収益分配という変化が生まれている可能性があります。 ここでは、@SeiNetwork創設者の@jayendra_jogからのこのツイートと@Sei_Labsの研究の核となる内容を中国人の形でまとめて共有したいと思います。 Sei Labs の調査と Jay のツイートが示すように、この収益をユーザーと共有することは、基本的な経済学の法則によって推進される傾向です。 🔴 パート1:収益分配の経済原則 🔴 理論的には、ステーブルコインを収益分配の終了に向かわせる 3 つの中心的な要因があります。 1️⃣ 直接競争: このモデルは、ステーブルコイン市場を「金利還元率」をめぐる価格競争と見なしています。 ユーザーを引き付けるために、パブリッシャーはより高い収益を提供するために互いに入札します。 完全な競争では、このプレッシャーにより収益率が限界に達し、100% に近づく可能性があります。 2️⃣ 外部選択の圧力: 独占的な発行体であっても、他のオンチェーン有利子資産 (トークン化された国債など) と競争する必要があります。 機会費用によるユーザーの解約を防ぐために、パブリッシャーは競争力のある収益を提供する必要があります。 たとえば、外部資産が 4.5% のリターンを提供できるのに対し、ステーブルコイン自体の利便性価値は 1% の場合、発行者は 3.5% のギャップをカバーするのに十分な収入を共有する必要があります。 3️⃣ 独占提携の脆弱性: 低い収益率を維持するために共謀する(カルテルグループを形成する)発行体の戦略は成功しにくいです。 なぜなら、市場には競争相手が増えるにつれて、市場全体を掌握するために合意を破る傾向がある参加者が常に存在し、この裏切りの誘惑が同盟を非常に不安定にしているからです。 🔴 パート 2: 市場規模と潜在的な影響 🔴 分配される収益の規模は、既存の生態系に重要な影響を与えるほど巨大です。 1️⃣ 数百億の収入プール: 図に示すように、イーサリアム、TRON、Solana、BNB チェーンだけでも、ステーブルコイン準備によって生み出される潜在的な年間総収入は約 110 億ドルにも達します。 ...