Một bài viết tổng hợp các công cụ mà các công ty niêm yết sử dụng để huy động vốn và tích trữ tiền điện tử (cực kỳ cứng cáp!) Ngày càng nhiều công ty niêm yết đưa tài sản tiền điện tử vào dự trữ chiến lược của họ, nhưng nguồn vốn của mỗi công ty lại khác nhau. Điều đáng chú ý là, các công cụ huy động vốn khác nhau có nghĩa là các chiến lược, rủi ro và quyết tâm khác nhau. Việc hiểu rõ các công cụ huy động vốn khác nhau cũng như những ưu nhược điểm của chúng có thể giúp chúng ta đánh giá sức mạnh của những công ty này và tác động của chúng đến giá tiền điện tử/cổ phiếu trong tương lai. I. Phiên bản cơ bản Có nhiều loại công cụ huy động vốn, tức là các phương pháp kiếm tiền khác nhau, được phân loại lớn thành nợ, vốn cổ phần, vốn tự có và mô hình hỗn hợp. Hiểu theo nghĩa đen cũng rất đơn giản, hoặc là vay tiền để mua tiền điện tử, hoặc là bán cổ phần để mua tiền điện tử, hoặc là dùng tiền của chính mình để mua tiền điện tử, hoặc là có cả ba mô hình. Vay tiền để mua tiền điện tử là cách mạnh mẽ nhất, rất tự tin rằng có thể trả nợ, rất tự tin rằng giá tiền điện tử sẽ tăng. Bán cổ phần để mua tiền điện tử có thể là do tự tin kém hơn, hoặc là để thu hồi vốn. Bởi vì việc bán cổ phần có nghĩa là lợi nhuận trong tương lai sẽ giảm, nên tôi nói rằng tự tin kém hơn. Việc thu hồi vốn cũng dễ hiểu, các dự án WEB3 muốn tham gia vào cuộc chơi, họ sẽ mua lại các công ty rác trên thị trường chứng khoán Mỹ để tham gia. Tiền của chính mình thì dễ hiểu hơn, công ty vốn đã có tiền, thậm chí là những công ty khai thác tự đào ra BTC. II. Phiên bản nâng cao Có một số cách vay tiền, một là trái phiếu thông thường, thỏa thuận lãi suất và thời gian trả nợ; một cách khác là trái phiếu chuyển đổi, tức là người cho vay có thể chọn chuyển đổi nợ thành cổ phần dựa trên tình hình thị trường và tình hình công ty, lãi suất loại này thường rất thấp hoặc thậm chí không có. Cũng có thể vay thế chấp, chẳng hạn như thế chấp tài sản của công ty để vay ngân hàng, như MARA sử dụng BTC làm tài sản thế chấp để vay. Cách bán cổ phần được phân loại lớn thành bán cổ phần hiện có và phát hành thêm cổ phần, bán cổ phần hiện có thì tổng số cổ phần không thay đổi, sẽ không ảnh hưởng đến giá cổ phiếu hiện tại. Phát hành thêm cổ phần thì sẽ mở rộng tổng số cổ phần, do đó giá trị mỗi cổ phần sẽ bị giảm, điều này sẽ ảnh hưởng đến giá cổ phiếu. Tất nhiên, phải xem công ty có đủ cổ phần để bán hay không, nếu không thì chỉ có thể phát hành thêm cổ phần. Từ góc độ công khai hay không, có thể chia thành công khai và tư nhân, công khai có thể là ATM và phát hành định hướng, hoặc là sáp nhập và mua lại cho đến việc trao đổi cổ phần. Tư nhân thì thực hiện trong bí mật. Từ góc độ chiết khấu và thực hiện quyền, có thể giao dịch theo giá cổ phiếu hiện tại, hoặc có thể thỏa thuận một mức giá để giao dịch, nhưng thường áp dụng cho hình thức tư nhân. Thực hiện quyền có nghĩa là có phải giao tiền và giao hàng cùng một lúc hay không, có những trường hợp đã giao tiền thì cổ phần sẽ được chuyển nhượng, có những trường hợp thì giữ lại, trước tiên giao tiền, bên giao tiền có thể thực hiện quyền theo tình hình, chẳng hạn như đã đề cập đến việc chuyển đổi nợ thành cổ phần, cũng như quyền chọn mua trước khi huy động vốn. Khi bạn hiểu nhiều cách chơi khác nhau, bạn sẽ nhận ra rằng đây là một logic của trò chơi. Nếu người huy động vốn có sự tự tin cao, có thể họ sẽ chọn trái phiếu nhiều hơn. Nếu người đầu tư có sự tự tin cao, có thể họ sẽ chọn tư nhân nhiều hơn, vì thỏa thuận trong bí mật có nhiều lợi thế hơn, ai đã làm kinh doanh đều hiểu. Huy động vốn công khai có nghĩa là không tìm được nhà đầu tư lớn, chỉ có thể nhờ các tổ chức đóng gói rồi đi bán. III. Tổng hợp các công cụ thường dùng của MicroStrategy 1. ATM Chẳng hạn như vào ngày 12 tháng 8 năm 2025, BMNR đã thực hiện một kế hoạch huy động vốn ATM, dự kiến phát hành 2,45 tỷ USD cổ phiếu phổ thông, toàn bộ số tiền huy động sẽ được sử dụng để mua ETH, mục tiêu là kiểm soát 5% nguồn cung ETH toàn cầu. Từ thông báo này, ATM là phát hành thêm cổ phần, trực tiếp trên thị trường thứ cấp để dần dần phát hành thêm cổ phần, vì vậy "phát hành nhỏ giọt", như vậy sẽ ít ảnh hưởng đến giá cổ phiếu. Nói đơn giản, phát hành cổ phiếu để mua ETH, nếu ETH tăng giá thì giá trị của cổ phần bị pha loãng sẽ được kéo lại, sau đó lại phát hành thêm và mua. Tất nhiên, nếu ETH giảm mạnh, thì việc pha loãng cổ phần lại không thể phát hành thêm để huy động vốn. 2. PIPEs Điều này rất dễ hiểu, tức là thỏa thuận giá chiết khấu trong bí mật, hoặc là giao dịch cổ phần hiện có, hoặc là phát hành thêm cổ phần. Cần lưu ý rằng, "quyền chọn mua trước khi huy động vốn PIPE". Nếu là giao dịch lớn phát hành thêm cổ phần, một khi công bố sẽ ảnh hưởng rất lớn đến giá cổ phiếu. Sẽ làm giảm mạnh giá trị mỗi cổ phần. Vì vậy, bạn sẽ thấy @StoryProtocol đã sử dụng "quyền chọn mua trước khi huy động vốn PIPE"....