Una panoramica sugli strumenti di finanziamento utilizzati dalle società quotate per accumulare criptovalute (estremamente approfondito!) Sempre più società quotate stanno includendo le criptovalute nelle loro riserve strategiche, ma le fonti di finanziamento variano da azienda a azienda. È importante notare che diversi strumenti di finanziamento implicano strategie, rischi e determinazioni differenti. Familiarizzare con i vari strumenti di finanziamento e i loro pro e contro può aiutarci a valutare la solidità di queste aziende e il loro impatto futuro sui prezzi delle criptovalute e delle azioni. 1. Versione base Ci sono molti strumenti di finanziamento, ovvero vari metodi per raccogliere fondi, che possono essere suddivisi in debito, capitale azionario, fondi propri e modelli misti. La comprensione letterale è semplice: si può prendere in prestito denaro per acquistare criptovalute, vendere azioni per acquistare criptovalute, utilizzare i propri fondi per acquistare criptovalute, oppure utilizzare tutti e tre i modelli. Prendere in prestito denaro per acquistare criptovalute è il più audace, poiché implica una forte fiducia nella capacità di restituire il prestito e nella crescita del valore delle criptovalute. Vendere azioni per acquistare criptovalute implica una fiducia leggermente inferiore, o potrebbe essere un'operazione di shell. Vendere azioni significa che i futuri guadagni saranno ridotti, quindi dico che la fiducia è un po' più bassa. L'acquisizione di shell è facilmente comprensibile: i progetti WEB3 cercano di unirsi al gioco acquistando aziende spazzatura quotate in borsa. Utilizzare i propri fondi è ancora più chiaro: l'azienda ha già denaro, anche nel caso di aziende minerarie che estraggono BTC. 2. Versione avanzata Ci sono diversi modi di prendere in prestito. Uno è il semplice prestito obbligazionario, con tassi di interesse e scadenze prestabiliti; un altro è il prestito convertibile, in cui il prestatore può scegliere di convertire il debito in capitale azionario a seconda delle condizioni di mercato e della situazione aziendale, con tassi di interesse molto bassi o addirittura nulli. È anche possibile ottenere prestiti garantiti, ad esempio, mettendo in pegno beni aziendali per ottenere prestiti, come fa MARA utilizzando BTC come garanzia. Le modalità di vendita delle azioni possono essere suddivise in vendita di azioni esistenti e aumento di capitale. La vendita di azioni esistenti non cambia il capitale totale e non influisce sul prezzo delle azioni attuale. L'aumento di capitale, invece, espande il capitale totale, riducendo il valore per azione, il che influisce sul prezzo delle azioni. Naturalmente, bisogna considerare se l'azienda ha abbastanza azioni da vendere; in caso contrario, può solo aumentare il capitale. Dal punto di vista della trasparenza, si possono distinguere tra offerte pubbliche e private. Le offerte pubbliche possono includere ATM e aumenti di capitale mirati, o fusioni e acquisizioni, fino a scambi di azioni. Le offerte private avvengono in modo riservato. Dal punto di vista degli sconti e dell'esercizio, si può trattare a prezzo di mercato attuale o concordare un prezzo, ma questo è più comune nelle offerte private. L'esercizio si riferisce a se il pagamento e la consegna avvengono simultaneamente; in alcuni casi, il pagamento porta immediatamente alla consegna delle azioni, mentre in altri si riserva il diritto di esercitare, come nel caso della conversione del debito in azioni e dei warrant di pre-finanziamento. Quando comprendi i vari modi di operare, scoprirai che si tratta di una logica di gioco. Se chi raccoglie fondi ha fiducia, potrebbe optare per obbligazioni. Se chi investe ha fiducia, potrebbe preferire le offerte private, poiché si possono ottenere condizioni migliori in trattative riservate; chi ha fatto affari lo sa. La raccolta pubblica di fondi implica che non si riesca a trovare un grande investitore, e si deve chiedere a un'agenzia di confezionare l'offerta per la vendita. 3. Panoramica degli strumenti comunemente utilizzati da MicroStrategy 1. ATM Ad esempio, il 12 agosto 2025, BMNR ha lanciato un piano di raccolta fondi ATM per emettere 2,45 miliardi di dollari in azioni ordinarie, con l'intero importo destinato all'acquisto di ETH, con l'obiettivo di controllare il 5% dell'offerta globale di ETH. Da questo annuncio, l'ATM è un aumento di capitale, con l'emissione di azioni sul mercato secondario in modo graduale, quindi un'emissione "a goccia" che ha un impatto ridotto sul prezzo delle azioni. In parole semplici, emettono azioni e acquistano ETH; se ETH aumenta, il valore delle azioni diluite viene recuperato, e poi si continua a emettere e acquistare. Naturalmente, se ETH crolla, la diluizione delle azioni non potrà più generare fondi. 2. PIPEs Questo è facile da capire: si tratta di negoziare un prezzo scontato in privato, sia per la consegna di azioni esistenti che per l'aumento di capitale. È importante notare i "warrant di pre-finanziamento PIPE". Se si tratta di un'operazione di aumento di capitale, una volta divulgata avrà un grande impatto sul prezzo delle azioni, diluendo significativamente il valore per azione. Quindi, noterai che @StoryProtocol ha utilizzato "warrant di pre-finanziamento PIPE". In questo modo, si ottiene il denaro, ma l'esercizio è posticipato, il che significa che l'azienda ha un azionista potenziale, ma non aumenta immediatamente il numero di azioni, mantenendo così il valore per azione; quando il prezzo delle azioni aumenta, l'aumento di capitale diventa meno problematico. 3. Obbligazioni convertibili Questo è stato spiegato in precedenza: l'investitore fornisce denaro all'azienda sotto forma di prestito, senza interessi, e in buone condizioni, l'investitore può scegliere di convertire il debito in capitale azionario. Qual è la differenza rispetto ai "warrant di pre-finanziamento PIPE"? La differenza sta nella possibilità di ritirarsi. Le obbligazioni convertibili offrono una via d'uscita; se l'azienda fallisce, l'investitore può considerare il prestito come tale, e il prestito deve essere rimborsato. I warrant non offrono una via d'uscita; se l'azienda fallisce, l'investitore rimane azionista, è solo una questione di quando riceverà il certificato. È come se avessi acquistato un buono per un dolce: indipendentemente dal fatto che tu lo scambi per un dolce o meno, il dolce ti appartiene....