關於部分清算 問題是 - 你一次應該清算多少？ 有人聲稱微小的部分最小清算更好。這顯然不是真的。 現實是沒有正確的清算因子。這完全依賴於路徑。其價值取決於在第一次清算觸發後市場路徑的展開。 兩種情況： - 如果市場持續下跌，較大的部分清算（10%）更好。你在更高的價格*更早*清算更多的抵押品。 - 如果市場迅速反彈，較小的部分清算更好，因為在下跌時出售的抵押品較少，你保留了更多的風險敞口。 這就是關鍵：你無法知道一旦下跌開始市場會如何表現。加密市場波動性大，每次回調看起來都不同，這意味著沒有魔法數字，你不能簡單地根據過去的數據進行校準。 重要的是平衡： - 太小，你就面臨“千刀萬剐”的風險。你不斷地在下跌時出售。 - 太大，如果市場反彈，你就面臨過度清算的風險。 Kamino 現在對大多數市場使用 10% 的清算因子，因為這是一個合理的平衡。它保護借款人免受過度清算，保護貸方（他們也很重要！）以及協議免受失控風險。你必須平衡借款人的體驗和協議的安全性。 正如他們所說，對於每一個複雜的問題，總有一個清晰、簡單且錯誤的答案。像這樣的簡化說法通常在數學和金融上都是錯誤的。在借貸和風險中，細微差別很重要。