Výzkumníci z minneapoliského Fedu dospěli k závěru, že cla mají účinky podobné "negativnímu šoku produktivity", i když produktivitu nemění. Výsledkem je, že v krátkodobém horizontu (ale ne v dlouhodobém horizontu) prudce sníží neutrální úrokovou míru: "Do té míry, do jaké cla zvyšují relativní cenu investic, cla stlačují poptávku po kapitálu. Protože se domácnosti zdráhají úměrně snížit nabídku aktiv, pokles poptávky po kapitálu způsobí v krátkodobém horizontu prudký pokles přirozené úrokové míry." Papír: