Les chercheurs de la Réserve fédérale de Minneapolis concluent que les tarifs ont des effets similaires à un "choc de productivité négatif" même s'ils ne changent pas la productivité. L'essentiel est qu'ils abaissent fortement le taux d'intérêt neutre à court terme (mais pas à long terme) : "Dans la mesure où les tarifs augmentent le prix relatif de l'investissement, les tarifs dépriment la demande de capital. Comme les ménages sont réticents à réduire l'offre d'actifs en conséquence, la baisse de la demande de capital entraîne une chute brutale du taux d'intérêt naturel à court terme." Document :